第七单元信用风险模型比较分析.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ! ! G=@.! H=.! 年 月 ， %% % (C01242D=631:@=E:1:2B21?A502152 *2I. %% F 文章编号： （ ） !#$%%%!$!$’ 信用风险模型比较分析 人 梁世栋，郭 ，李勇，方兆本 人 （中国科学技术大学商学院统计与金融系，安徽 合肥 ） %#%’ 摘 要：本文分析了现代信用风险模型迅速发展的主要原因，对主要派别的代表性模型用数学语言进行了总结，比 较分析了各模型的原理及优缺点，并简要介绍了各模型的实证效果。 关键词：信用风险；违约概率；风险价值 中图分类号： ： 文献标识码： ()#!*%%+ , 越小的趋势，其信用等级要求也越来越低。资本市 ! 现代信用风险模型迅速发展的原因 场的成长对传统金融机构的信用投资组合产生了一 近年来，信用风险的计量和管理方法发生了革 种“赢家咒语”（ ’ ）效应。 /01123456342 命性的变化。与过去的信用管理相对滞后和难以适 !./ 竞争更加激烈 应市场变化的特点相对比，新一代的金融工程专家 尽管贷款的平均质量下降了，但利息收益特别 将建模技术和分析方法应用到这一领域，产生了一 是在大规模贷款市场上的利息收益反而变得非常 批新技术和新思想。随之而来，在传统信用评级方 少，也就是说来自贷款的风险与风险回报之间的比 法基础上产生了一批信用风险模型，这些模型受到 率升高了。产生这种情况的原因很多，但其中最重 了业内人士的广泛关注。信用风险模型主要是通过 要的一个因素是来自争夺低质量借贷者的激烈竞 数学手段对历史数据进行统计分析，从而对有关群 争，例如金融公司的大多数借款活动都集中在高风 体或个体的信用水平进行定性或者定量评估，并对 险、低质量的贷款市场上。 其未来行为的信用风险进行预测，提供信用风险防 !0 押品价值降低及其波动增加 范的有效依据和手段。 在亚洲金融危机发生的同时，在一些发达国家 如瑞士、日本发生了银行危机。这些危机表明有形 信用风险模型的提出和发展之所以受到广泛关 资产价值和不动产的价值是很难通过清算来估计 注，其原因可以从以下几个方面来说明： 的。抵押品价值的不确定性越大，贷款的风险就越 !.! 公司倒闭的结构性增加