我国货币市场基金规模及投资收益的分析研究.pdf

摘 要 货币市场基金作为货币市场的一种重要投资工具，自20世纪70年代在美国诞生 以来，长期受到投资者的普遍欢迎和青睐，其规模不断扩大，作用和功能日益增强， 不仅满足了广大投资者的投资需求，也进一步推动了货币市场的发展。而我国于2003 年底才成立了第一只货币市场基金，发展势头虽然不错，但与已成立了三十多年的美 国市场相比还不太成熟。因此，为了推动我国货币市场基金未来更加合理有效的发展， 有必要对我国货币市场基金的发展现状作一番详细研究。由于以往的研究主要集中于 我国货币市场基金发展的必要性、制约因素和建议对策等方面，而忽略了对发展规模 和投资收益的研究，这显然不利于全面了解我国货币市场基金的发展状况。为了弥补 这方面的空白，本文重点研究了这两部分，提出了独特的见解。 本文首先简要介绍了货币市场基金这一投资品种，包括其定义、投资对象、特点 和分类。接着分析了我国货币市场基金发展的必要性以及过去两年多时间的发展历 程，认为货币市场基金在我国的健康发展有着非常重要的意义，既满足了我国广大投 资者的投资需求，又推动了我园金融市场的进一步发展，既有利于我国宏观调控政策 的顺利实施又能促进我国金融创新并降低金融风险。而通过回顾过去两年的发展状 况，可以看到，我国货币市场基金目前才刚刚起步，还存在诸多不成熟之处，但由于 有成熟市场的经验作为借鉴，可以避免走许多弯路，能够更快的进入稳定发展期。然 后本文重点分析了我国货币市场基金的发展规模和投资收益，这两个部分都是采用先 总体后个体、先国外后国内的方法进行论证，得出了以下结论：我国货币市场基金总 体规模发展过快，但与美国成熟市场相比还有很大的发展空间，而投资者结构还需要 进一步调整。影响我国货币市场基金总体规模发展的因素主要有其自身与众不同的特 点，相对较高的投资收益和资本市场的低迷引起的资金转移。而我国货币市场基金总 体规模的发展目前对银行存款和货币总量的影响都不大，但未来随着规模的进一步增 长以及投资者意识的提高，会对这两方面产生重大影响。而通过对我国货币市场基金 个体规模进行截面数据回归，可以看到我国货币市场基金的个体发展规模主要受它们 自身的投资收益、成立时间和营销能力的影响。我国货币市场基金投资收益在过去两 年时间内先是不断走高，随着相关法规的出台，又逐渐回跌，可以看到它的影响因素 主要有短期市场利率、资产组合的平均剩余期限、杠杆操作、持仓集中度等。最后本 文阐述了我国发展货币市场基金的制约因素和对策建议，认为我国发展货币市场基金 的主要制约因素包括不完善的货币市场和形式多样的风险，而相应的对策建议包括完 善货币市场、加速立法和制度准备以及加强货币市场基金的风险防范等。 关键词：货币市场基金发展规模投资收益对策 中图分类号：F830．9 ● ABSTRACT Asan financialcreatedinAmericain market important product 1970s，money mutual fund(MMMF)hasbeentheinvestors’favoritesoninthe always past SOthatitsscales andfunetionsarereinforced years enlargeincreasingly firstMMMFofChinawas in gradually．Comparatively，the setup2003．Although thiSmarket stiii alittleandhenceneeds developed