第二章 企业融资和资本成本-2B.pdf

 公司在经营过程中必然要筹集资金，一般 地说，购买原材料、支付各项费用时，通过短 期筹资解决。  短期筹资是偿还期不超过一年的短期负债。 商业信用是指企业赊帐进货构成的负债。 1、商业信用的表示方法 国际上，付款条件常常采取一定折扣形式。 例1：某个企业在发售某种商品时规定： 1、如购货者于开发票日之后10天时间内付款，可以 享受2％折扣待遇，记作（2／10）。 2 、如放弃这个折扣优待， 应在30天内按发票全价 付款， 记作（Net 30)。 2 、商业信用的筹资成本 筹资成本： 是指在筹集资金时所化的代价，通常用相 对数表示： 该笔资金的成本费用 K= 筹资总额 商业信用的筹资成本 折扣百分比数 × K ＝1 －折扣百分比数 360 延迟付款信用期限— 享受折扣期限 例1： 某个企业在发售某种商品时规定：如购货者于开 发票日之后10天时间内付款，可以享受2％折扣 待遇。如放弃这个折扣优待，应在30天内按发 票全价付款，即（2／10，Net 30 ）。 则  2％ 360 K ＝ 1 －2％ ×30 －10 ＝36.73％ 3、商业信用融资的利弊 缺点  成本高 有损信用地位 优点  容易得到 无需办理筹资手续  银行短期借款按金额来说，仅次于商业信 用。在企业流动负债中占第二位，有两种具体 形式： 1、银行短期借款的种类 （1）无担保贷款－ 这是一种被看作借款者在短期内能自动清偿的 贷款。主要用于企业季节性资金需求，到时企业将 有足够的现金偿还。 （2）有担保贷款－ 在企业信用不佳或创办不久，银行对企业的偿 债能力没有把握时，企业就必须以一定的担保品作 为抵押，以取得银行贷款。主要有： A 、应收帐款担保贷款  B、存货担保贷款 2 、短期贷款筹资成本的决定因素  商业银行确定的名义利率 企业的风险性和商业信誉地位不同， 当时经济 形势和资金市场的动态不同，商业银行所确定的短期 贷款利率也不—样。 各个商业银行都订有优惠利率作为基准，优惠 利率适用于最大的客户或信用最好的企业，其他企业 在此基础上增加一定的百分率。  银行计算贷款利息的方法 银行计算贷款利息的方法有两种： 普通法和贴现法。 （1）普通法情况下的筹资成本： A : 贷款期正好是一年的资金成本率 利息  K ＝贷款利率（年利率）＝ 贷款额 B: 贷款期 一年的资金成本率 r  K ＝（1 ＋ m )m －1 式中：r －代表年利率， m －代表1年内还款期的次数。 例： 设银行贷款利率为10％，该笔贷款90天到期， 则 0.1  K ＝（1 ＋ 4 )4 －1 ＝0.1038  ＝10.38% （2）贴息法情况下的筹资成本  贴息法是银行在放贷时先扣去利息，借款 者实际收到的金额是借款面值扣去利息之后的余 额。因此企业的筹资成本率与银行的名义利率是 不一致的。 A: 贷款期正好是一年的资金成本率 年贴现率r  K ＝ （1 －年贴现率r） 例：如果贴现率为10％，则