第四节 投资银行的项目融资业务.pdfVIP

第四章投资银行的项目融资业务 第一节项目融资的概念和特点 一、 项目融资的概念  是为项目公司融资，它是一种利用项目 未来的现金流量作为担保条件的无追索权或 有限追索权的融资方式。  特指某种资金需求量巨大的项目筹资活 动，而且以借款作为主要的资金来源。 二、项目融资的特点 1、项目融资至少有三个参与方 项目发起方 －是项目公司的投资者，是股东。  可以是一家公司。  也可以是某个企业集团。  还可以是与项目有着间接利益关系的实体。 一般来说发起方是项目公司的母公司。 项目公司  是项目发起方为了项目的建设而建立的 自主经营、自负盈亏的独立的经营实体。  它可以是一个独立的分公司，  也可以是一个合资企业或合伙制企业，  还可以是一个信托。 资金供给者  项目的资金供给者首先是项目发起方，除了在 项目总投资中占有一定比例的权益投资外，还常以 贷款的形式对项目提供资金。  项目融资的潜在资金供给者还包括： 商业银行、保险公司、金融公司、各国政府出口信 贷机构、国际金融机构、租赁公司、材料、设备供 应商、资本市场上的机构投资者和个人投资者。 2、项目融资基本上无追索权  项目融资主要不是以项目发起方的 信用或者项目有形资产的价值作为担保 来获得贷款，而是依赖项目本身良好的 经营状况和项目建成、投入使用用后的 现金流量作为偿还债务的资金来源。  如果将来项目无力偿还借款资金， 债权人只能获得项目本身的收入与资产， 但对项目发起方的其它资产基本上无权 染指。 3、项目融资附有各种间接保证  项目融资虽然对母公司无追索权，但现 实的问题是如果完全没有发起人涉及在内， 就很难筹措到项目所需要的资金，国际上已 办理过的项目融资大部分都要求与项目有关 且有财务能力的某些当事人出具保证书或做 出承诺，以便分散货款方的风险。 保证人的种类  业主保证人－  当项目公司是某个公司的子公司时，项目公 司的母公司是项目建成后的业主，贷款方一般都 要求母公司提供保证书。  第三方保证人－  指除母公司及项目公司以外的第三方充当保 证人。可以充当第三方保证人的主要有五类：材 料或设备供应商，销售商，项目建成后的产品或 服务的用户，承包商和对项目感兴趣的政府机构。 三、 利用项目融资的动机  1、对已在经营的企业来说，利用项目融资想 避免因筹集新项目所需资金，而影响该公司 在市场上已建立的信用和公司债券的信用等 级。  2、对新设立的企业来说：利用项目融资为新 项目筹资是因为没有经营业绩或现有资产作 保获得其他融资来源。 第二节 项目融资的技巧 一、 项目融资的方法 1、生产后偿付  这是针对资源开发而设计的一套融资办法， 通常矿业公司利用生产之后偿还的方法来融资 而取得采矿权。贷款等到开采资源成功后，按 照产品或销售额的一定比例偿还，如果开采计 划失败，或产量比预计的少，矿业公司就不负 偿还剩余部分的义务。  对于矿业公司来说，这是一种无追索权， 不列入资产负债表的负债的融资方式。 生产后偿付的类型  产品支付－  是指借款方在项目投产后不以项目产品的销售收入 来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息。在贷款 得到偿还前，贷款方拥有项目若干比例的产品所有权及 出售这部分产品的收益。  远期购买－  是指贷款方成立一个专设公司，该公司以购买一定 数量的远期产品，或直接购买这些产品未来的销售收入 的形式