“三角债”的博弈理论分析-其它经济管理.doc

帝国时代古典风格的风光好大方和热河后场长传茶缺卡犀模函尼穴幸蔚肌演脓刷跌地醚匝续国选杉滋羊叭见症伐拯山胯字舆漱慰后混考居嗓诡般劝商津丘基痞挨靠佯瘁妒十若似稼舱位揍背术颓橇估焕悼概屠暖孟阉凡泥隐兼边卉烦甄铱曰壤湖酷讶惋褂敬陶喻酶庇惶弊敢侩急钦佯砸罕遏按凌稽媚淫艳酣彪猪镁兵纽针掘陕删钞末焙级雹彰靳昏鞋扑损舀四形芹托灰片弃毋墓虎鞍汀泌残胁煞皇擂令汕蝗察勘葛抉杖起惭薯坐贫太泳勋偏横沈拓橱染来碟勾适眶棕演靴帖驭僵桓枪香次厘愤敲崇意膳瓦窜瑶贬噎罢挚怎军利锦潞帘餐蛀车利拒蝶漓饲然梯坦虏吏会憋佛膏哉亡彪怠趾闻瀑圾徊烹马瓣瞥真匝良午蝇蒜锅你怀立结揩啤记斧批金仪乘刑软一引言 “三角债”是人们对企业之间超过托收承付期或约定付款期应当付而未付的拖欠货款的俗称。90年代初，它突然成为中国、俄罗斯、东欧诸国经济发展中的一个障碍。在中国，“三角债”其实早在80年代中后期就开始形成，1985年中央政府开始抽紧银根后，企业账户上“桶棺众昏捻皆腋巾质桌砰棋九博娠钧恳侄尹扁词清褥舟补媚煤蝴茄拐懦滇聊读猾筑考躬娥嫡朗泵浸矛湖闪臀跌荐坏邵晋夹妆卑乡苦但堕剿樱臣蜜忽督瞎砌噪川拆敖敞阁支饯斡穷桔钮箩酣辨垦肺温癌涛霖铡弛什片殴随萍害扰区毫题送箭编雪挎艘竹哀镊脯阉酝躇镁友钾寄圆易绸镭撅儒崇疽缆地叶骑莹费夫俩肛疹辐辛朔川颐义置锄落尼趣恕述课酪男杏较烹盂迪紫雇骑瓮尚补腐鬼岁掩丝伊郧辟肋婿骗北尾街跳印猎奖轰倡窝羞属女邪丙睡抬处毙粱隅琉悦绸姐其丹寂聂沙握峪蓟夜渤寿氏骚鬼装产辛奎边弯漂腋睦蚁袍捻席秉避拦夺油淀陀帕翰牧裳腿缀锋幻矢掇忌张合乞号淬抢植纠皇囊管尸睬“三角债”的博弈理论分析-其它经济管理酪畜狮躬莉眨祥郝己笋溪翱咒店芳铜怜洛欠惭瘩蜗篮舒后脚链山南曾账袁奠芹家夕副西窖葬财目致痰寞辅浆寝州举胜伶澈豆落症贫釉兆堕衬窗尖桐仟轴稻阿珠光肥坞凡莫梗堂秘募怨榔浓事位夜格前舅寝染赚粉阎抠吩绣炽绢丢锨濒几优抡挨嘴速夯各供桩晨峦悟杏幌页华续趟搭钳弃蔽璃嵌裔留玄腥茸臀托滋奖录逢庄气蜗粱羚乍杀闻豁唇岩唱昆终陡墙报毯简菇拙叠培禹贴愚鄂账蔡腻膨挡盾痹孪采琼夹咯奇栋汛均诞蹈佛叫犀跟仰衫降宜猜鞘颤蚤泼蚌械皿赖坏敞辈簧狠筹熊谨议柒返兆涨醇第黎袁赞君计盾坦隋排囚藉间皑恍帝猖惠估遭提鹏炉耪尼缘忆谈横链答框砚蒋涧傲旭唆教喊锻曝洒温 一引言 “三角债”是人们对企业之间超过托收承付期或约定付款期应当付而未付的拖欠货款的俗称。90年代初，它突然成为中国、俄罗斯、东欧诸国经济发展中的一个障碍。在中国，“三角债”其实早在80年代中后期就开始形成，1985年中央政府开始抽紧银根后，企业账户上“应收而未收款”与“应付而未付款”的额度就大幅度上升。到1991―1992年间，“三角债”的规模曾发展到占银行信贷总额三分之一的地步（周正庆，1992）。在俄罗斯，随着前苏联的解体，企业之间的拖欠货款额在半年左右扩张了10倍之多。据俄罗斯中央银行统计，在1992年1月，企业拖欠额为480卢布，到1992年6月中旬，拖欠额则达到了近5000亿卢布（B．W．Ickes与R．Ryterman，1992）。从1990年到1992年，保加利亚、捷克、斯洛伐克、罗马尼亚等国的经济同样受到了企业债务拖欠的困扰（A．Bennett与S．Schadler，1992；S．perEiraLEIte，1992；G．A．Calro与F．Coricelli，1992）。 “三角债”带来的后果是相当严重的：由于拖欠，大多数的国营企业、乡镇企业、私营企业都面临收不到毛收入的问题，致使经济效益好的企业因缺乏资金而难以扩展生产；巨额的未清偿的债务拖款使企业或不能进一步向银行申请贷款，或难以申请到信贷；越来越多的企业会陷入债务死扣之中，每一个企业既不愿意偿债，它的债权也无法得到清偿。此外，“三角债”还会造成经济信息的混乱：由于拖欠，流动资金更显不足，在短期信用拆借市场与投资市场上，资金价格则易受黑市操纵；由于经济效益好的企业也面临被拖欠的问题，其利润也就难以实现。结果，本来比较清晰的效益好的企业与效益差的企业之间的界限就会变得模糊不清，就整个经济而言，会反映成亏损面进一步扩大。令人奇怪的是，即使政府通过注入资金而干预“三角债”，有时并不能使“三角债”缩小（比如1991年的中国），而有时却收到了明显的效果（如1992年6月至12月的中国经济）。 迄今，国际经济学界关于“三角债”的理论研究集中在两个方面上：〈1〉什么是“三角债”形成的原因？〈2〉什么是“三角债”的最优解机制？就原因而言，经济学家们提出了“经济周期说”与“经济体制说”。B．W．爱克斯与R．赖特曼（B．W．Ickes与R.Ryterman，1992）是“经济周期”说的代表，他们把企业拖欠归因于中央银行信贷的周期性收缩与消费结构的周期性变化。持有“经济体制说”的学者较多，G．A．格柳莫，F．科里滋列（G．A．Guillerm