上市公司股权结构对年报披露及时性的影响.pdfVIP

摘要 摘要 一、研究目的 会计信息作为市场信息的重要组成部分，其质量的高低对市场监管者、 投资者都具有十分重要的作用。“及时性”是衡量会计信息质量的基本原则之 一，也是会计理论研究的重要范畴之一，一直以来也是会计领域研究的重要 范畴。在资本市场上，提高上市公司会计信息披露的及时性十分重要。 股权结构，亦称持股结构，是指股权设置的具体形态，即各种不同出资 者所持有的不同类型股权在股份公司中的比例及其相互关系。从理论上讲， 股权结构可定义为企业剩余控制权和剩余收益索取权的分布状况与匹配方 式。股权结构包括两层含义，即股权集中或分散度和股权构成。股权结构一 直是公司治理的重要组成部分，公司治理也是近年来实证研究的热点。股权 结构包括两个方面：股权集中度和股权性质。很多实证研究证明股权结构对公 司治理绩效、会计信息披露、会计盈余质量有着重要影响。 本文将研究对象进一步细化，将股权结构分为股权集中度和股权性质两 个方面探讨上市公司股权结构对年报披露及时性的影响。 二、研究内容 本文主要分为三个部分。第一部分，针对上市公司股权结构情况影响年 报披露及时性进行理论分析。(1)会计信息质量特征体系中及时性与可靠性、 相关性的关系。 (2)我国证券市场年报披露制度的演进及其对年报披露及 时性的影响。中国证监会1997年出台了年报预约披露制度的，虽然显著地缩 减了上市公司年度报告的时滞，从总体上提前了披露时间，但我国上市公司 年报披露“前松后紧”的规律即使在1997年后也仍然没有太大改变。相信随 着时间推移，我国上市公司年报披露的及时性在逐步提高。 第二部分，上市公司股权结构对年报披露及时性的影响的实证分析部分。 本文选取了2003—2007年深沪两市5248个上市公司年报数据，以上市公司 上市公司股权结构对年报披露及时性的影响 年报时滞作为及时性的替代变量，讨论股权结构对年报披露及时性的影响。 (1)上市公司股权结构对年报披露及时性的影响。分析了不同股权集中度(股 权高度分散、股权高度集中、股权适当集中)对年报披露及时性的影响；另 外，还分析了不同的股权性质(国家股、法人股、流通股)对年报披露及时 性的影响。(2)我国资本市场上股权结构和年报披露及时性的描述分析。本 文利用样本数据绘制表格分析我国资本市场上上市公司的股权结构的问题， 并利用样本数据绘制年报披露时间统计表，说明了上市公司在年报披露时间 上存在“挤末班车”的情况，并发现从1997年开始实行的年报预约披露制度 形同虚设，我国资本市场上仍然存在严重的“前松后紧’’的年报披露现象。 结果显示目前上市公司年报披露的及时性状况不容乐观。(3)上市公司股权 结构影响年报披露及时性的因素分析。本文采用建立多元回归模型的方法分 析股权性质和股权集中度对年报披露及时性的影响。同时分析结果表明第一 大股东持股比例越高，年报时滞时间越短，年报披露及时性也就越高。证实 了假设1即“第一大股东持股比例与年报披露及时性正相关。同时还验证了 假设2“制衡程度与年报披露及时性正相关’’，即随着第二至第五大股东对第 一大股东的制衡程度增高，与第一大股东抗衡的能力越强，公司所披露的会 计信息的及时性会有所提高；对于本文的假设3“第一大股东为国有股对年报 披露的及时性有显著的影响，回归结果表明国有股“一股独大’’并不必然造 成年报披露及时性的下降。在当前我国法律制度尚未健全、法律执行力度较 弱、公司内外监督机构作用有限的情况下，一定的股权集中同时辅以其他股 东的适当制衡，能在一定程度上提高上市公司年报披露的及时性。同时，第 一大股东的国有股性质对年报披露及时性的影响到底重不重要，是正面影响 还是负面影响，不同公司不同环境或状态，答案很可能不同，不能一概而论。 第三部分，实证结果的分析和政策建议。在上文理论分析和实证分析的 基础上，本文结合我国证券市场情况，提出了对执行层和监管层的建议。 (1)对执行层的建议： 改善公司法人治理结构，推行三级法人制度。建议国有资产管理局下设 若干国有资产投资公司，并授权国有资产投资公司行使股东权利，从而实现 国有投资明确化，从而避免大股东缺位的情况，避免国有资产的流失。在确 保了国有企业资产充足的基础上，这才为缩短国有上市公司的年报时滞提供 2