股指期货交易策略(一)——股指期货简介.ppt

股指期货交易策略 股指期货交易策略 主讲教师 代宏霞 沪深300股指期货隆重登场！！！ 我国的沪深300股指期货经过多年的争论和酝酿，于2010年4月16日粉墨登场。到现在为止，经过一年多的运行，其运行情况怎样呢？ 我们先来看看其走势吧： 走势趋势与关系总结 第一，股指期货推出后出现了明显的下跌趋势，“瀑布效应”初现； 第二，沪深300股指期货“绑架”沪深300指数，价格发现功能显现； 第三，沪深300股指期货与沪深300指数之间存在持续大幅套利空间； 第四，沪深300股指期货市场成“提款机”，证券现货市场成“绞肉机”； 交易者可能的应对策略 在沪深300股指期货和证券现货市场运行的背景和特点情况下，弄清股指期货与证券现货的关系基础上，股指期货市场和证券市场这两个市场的参与者能够做什么呢？ 第一，股指期货的投机； 第二，股指期货的套期保值； 第三，股指期货的期现套利； 第四，股指期货的跨期套利。 这是本课程要给大家进行系统介绍的四方面内容。 第一章 股指期货简介 目 录 第一节 期货 一、期货 期货（Futures) 期货交易时买卖一种期货合约，根据该合约，买卖双方可以在将来某个时间按确定的价格购买或出售某种特定数量和质量的商品。其交易对象不是具体的实物商品，而是一种标准化的合约。 期货交易与现货交易相对，与远期交易相似，是远期合约的标准化和固定化。 第二节 什么是股指期货 三、股指期货交易与股票交易、商品期货交易的区别 股指期货交易与商品期货交易的不同： 交易的标的物不同； 交割方式不同； 持有成本不同； 投机性能不同 合约到期日的标准化程度不同 股指期货与证券交易比较 股指期货交易 保证金制 T+0交易 双向交易 有期限 无利息 股票交易 全额交易 T+1交易 单向交易 无期限 有股息 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点，以基日300只样本股的调整市值为基期。 沪深300指数采用派许加权综合价格指数计算： 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期*1000 调整市值= （股价*调整股本数） 二、股指期货 股指期货（Stock Index Futures) 是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约，买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。 股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。 股指期货的发展历史 股指期货的产生 20世纪70年代初期，美国经济和股市的剧烈波动导致股指期货的诞生 20世纪70年代末期，美国证券期货主管部门、交易所和指数公司的分歧与合作 1982年2月美国商品期货交易委员会批准堪萨斯市农产品交易所推出的价值线指数期货合约交易，这是世界上第一种股指期货合约。 股指期货的发展 美国股指期货的成功开发，引发了各国期货交易所的竞相效仿 股指期货交易与股票交易的不同： 股指期货合约有到期日； 股指期货采用保证金交易——杠杆效应； 股指期货交易可以卖空； 股指期货交易采用当日无负债结算制度； 结算方式不同； 交易成本不同； 交易制度不同； 交易的专注点不同。 四、股指期货的特点 股指期货的标的物并非实际存在的金融资产或商品资产，而是抽象的股价指数。 股指期货采用现金结算的交割方式 ； 股指期货报价单位以指数点计，合约价值以一定的乘数与股票指数报价的乘积来表示； 股指期货交易允许卖空机制，这是用股指期货进行套期保值规避风险所必须的 ； 股指期货具有交易成本低、以小博大的高杠杆作用； 期货合约的买卖双方都可以通过卖出或买进合约进行提前清算 ； 股指期货交易有较高的透明度 ； 股指期货的流动性高 。 五、股指期货的功能 套期保值功能； 套利功能； 价格发现功能； 投机性能； 资产配置功能。 发展股指期货市场的主要目的在于形成风险转移市场，为投资者提供套期保值，转移市场风险的机制和价格发现机制，完善资本市场。 六、股指期货与金融工程的关系(P20) 设计和引入股指期货是金融工程的重要成果； 金融工程的发展和完善，使得金融工程师找到了利用股指期货合约的市场价格和理论价格不一致来逃去利润所必须的精妙的数学关系，而后编程运行计算机直接进行程序交易，或通过期货和现货之间的套利交易策略，大大提高了市场形成股票价格的效率，从而完善了资