第三章 价值衡量1.pptVIP

第三章 价值衡量 本章内容结构图表 时间价值的概念 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 风险及其衡量 资金总价值 时间价值：货币随着时间的推移而发生的增值称为资金的时间价值 风险价值：货币资金在不确定性环境下对其不确定性的一个补偿 资金总价值=资金的时间价值+资金的风险价值 时间价值观念和风险价值观念是现代财务管理的基础理念 一、货币时间价值的概念 时间价值在西方通常称为货币的时间价值，而在我国则通常称为资金的时间价值。 货币时间价值是指由于投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的增值。 时间价值有两种表示方法：绝对数指标和相对数指标，实际工作中，并不进行严格的区分。 绝对数指标即货币增加额，它是货币终值与现值的差额。 相对数指标即利率。 Why TIME? 若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息. 为什么在决策中都必须考虑 资金的时间价值? 货币资金的时间价值，对借贷来说是利息；对于投资过程来说就是利润 资金时间价值最低也是最通用的标准就是利息 三、资金时间价值的计量（掌握） 资金时间价值的大小取决于资金数量的多少、占用时间的长短及收益率的高低等。 按利息部分是否计息，资金时间价值的计算分为单利和复利两种； 按确定的可比基准日不同，分为现值、终值、年金三种。 终值：指现在一定量的资金在未来某一时点的价值（本利和）。 现值：指未来某一时点的资金按一定利率折算为现在的价值，又称“本金”。 由终值求现值，称为贴现或折现，在贴现时所采用的利息率称为贴现率或折现率。 1.单利终值的计算 式中： —单利终值（本利和）； —现值（本金）； —利率； —计息期数。 例3-1 王某现存入银行100元，年利率为10%（不计复利），其第一年、第二年、第三年末获得的本利和分别为： 一年后的本利和（终值）： 100×（1+ 10%×1）=110（元） 二年后的本利和（终值）： 100×（1+ 10%×2）=120（元） 三年后的本利和（终值）： 100×（1+ 10%×3）=130（元） 2.单利现值的计算 由单利终值的计算公式可以求得单利现值的计算公式为： 例3-2 若当年利率为10%（不计复利），则第一年、第二年、第三年末的100元的现值（第一年初）分别为： 第一年末100元的现值： 100/(1+ 10%×1)=90.9（元） 第二年末100元的现值： 100/(1+ 10%×2)=83.3（元） 第三年末100元的现值： 100/(1+ 10%×3)=76.9（元） (二)复利终值和现值的计算 复利：不仅本金要计算利息，利息也计算利息，即本金加前期累计利息总额一起计算利息，是通常所说的“利滚利”。 在财务管理中资金的时间价值一般按复利方式计算。 1. 复利终值的计算 复利终值的一般计算公式为： 式中： ——复利终值； ——复利现值； ——利息率； ——计息期数。 复利终值公式 FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 所以F V 公式: FVn = P0 (1+i)n 其中:FV—终值 i—利率 P—现值(本金) n—期数 在上述公式中， (1+i)n 叫复利终值系数， 记作：（F/P,i,n）or FVIF（i,n) 见书后附录 例3-3 王某现将100元存入银行，年利率为10%，复利计息，5年后的终值应为： 复利终值系数[(1+10%)5 =1.611]的经济含义是：在年利率10%，复利计息条件下，现时的1元五年后的本利和为1.611元。 复利终值系数 注意： （1）终值系数只与利率和计息年限有关 （2）同样的期限内，利率越高，终值越大 （3）同样的正利率下，时间越长，终值越大 一般复利终值系数表如下： 查表计算 2. 复利现值的计算 复利现值的计算可由复利终值的计算公式导出： 在上述公式中， 叫复利现值系数，复利现值系数表见书后附录。 复利现值公式推导 PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 P V 公式: PV0 = FVn / (1+i)n=F(1+i)-n 复利现值系数(1+i)-n，记作(P/F,i,n) or 记作PVIF（i,n