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第七章 货币政策效应理论 分析 2016/1/7 第一节 政策有效性的理论分歧 2016/1/7 一、概述 在经济学和货币金融领域，自由主义与干预主义的经济思潮一直交 替起伏，数百年来都是如此。这种争论的核心实际上是政策的有效 性问题。 经济自由主义 政府干预主义 2016/1/7 二、凯恩斯主义的菲利普 斯曲线 菲利普斯曲线（Phillips curve ）是凯恩斯主义理 论的重要组成部分. 英国经济学家菲利普斯 论证了失业率和货币工 资变动之间存在一种经 验的非线性负相关关系。 2016/1/7 修正的菲利普斯曲线 1960年，凯恩斯主义学派的 美国经济学家保罗 ﹒萨缪尔 森和罗伯特 ﹒索洛以平均物 价水平的上升率（通货膨胀 率）代替货币工资上升率， 从而使菲利普斯曲线直接反 映通货膨胀率与失业率之间 的负相关关系，也就形成了 真正意义上的凯恩斯主义的 菲利普斯曲线（如图7-1b）。 2016/1/7 总供给曲线 根据奥肯定律(Okuns Law)，经济增长和失业之 间存在负相关关系，因而菲 利普斯曲线也可表示为通货 膨胀与经济增长之间的正相 关关系的曲线（如图7-1c所 示），这也是通常所说的总 供给曲线。 2016/1/7 菲利普斯曲线上的每一点都表示一定的通货膨胀率与一 定的失业率的组合，其中曲线与横轴交点代表的失业率 为自然失业率。 由于菲利普斯曲线表明了通货膨胀与失业负相关、与经 济增长正相关，这就为政策制定者选择不同的政策目标 组合提供了理论依据，从而成为主张政府干预的凯恩斯 主义的重要理论支柱之一。 早期菲利普斯曲线的一个重要政策含义就是货币政策是 有效的。 • 当经济出现萧条，失业率上升时，中央银行采取相机抉择政策， 扩大货币供给量，就可起到增加就业和产量的积极作用； • 反之，当经济过热，。通货膨胀率高企时，中央银行可削减货 币供应量，给经济降温，那么这种政策就不可避免地带来失业 率上升的后果。 2016/1/7 早期的菲利普斯曲线能较好地配合西方国家50-60年 代经济运行的现实，但对70年代后西方国家出现的 “滞涨”现象却无法给予合理的解释（如图7-2所示） 2016/1/7 三、货币主义的货币中性论 早期货币中性(neutrality of money)理论的典 型代表是传统货币数量说。