解读公募基金.pdf

1.公募基金业的概况和公募基金公司的运营 1.1 什么是公募基金 首先有必要谈一下公募基金的含义，公募基金通过公开发售基金份额募集 资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和利用，对基金份额持有人的利 益以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享风险共担的集合投资方式。其 中基金托管人一般是银行，基金管理人是基金公司，基金份额持有人可以是个 人（就是俗称的基民）也可以是机构。 公募基金在我国内地标准称谓是证券投资基金，只能进行证券投资，投资 标的相对单一。在美国，公募基金又被称谓共同基金，也就是Mutual Fund。除了证券投资外，也投资黄金、其他贵金属、期货、期权、房地产等。 在英国公募基金称为“单位信托基金”（Unit Trusts），投资标的也相当多样化。在日本和台湾称为“证券投资信托基金” 。公募基金集合投资分散风险专业理财，这也是一般投资机构秉承的投资理念 和方式。基金按不同的标准可以有不同的分类。按组织形式不同，分为契约性 基金和公司型基金；按运作方式不同，分为封闭式基金和开放式基金；按投资 标的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金等；按投 资目标划分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金；按投资理念不同分为主 动型基金、被动型基金。 1.2 与私募基金的区别 既然公募基金强调一个公字，它和私募有什么区别呢？主要在四个方面： （一）第一方面是发行对象、发行方式，公募基金可以面向社会公众公开发售 ，而私募基金面向特定投资者非公开发售。（二）销售渠道方面，公募基金可 以通过社会媒体进行公开宣传可以通过银行券商和基金公司自己的直销发售。 而私募基金只能不公开宣传，通过个人的社会资源进行推广。（三）第三个区 别，是投资者的人数，公募基金一般是两百人以上，而私募基金只能是两百人 以下或五十人以下。（四）第四方面从信息披露来看，公募基金要求非常严格 ，对投资目标、投资组合等信息都要进行披露，而私募基金的信息披露要求非 常低，具有较强的保密性。 从其他的方面区别来看，公募的募集规模比较大，从几亿到几百亿不等， 私募一般比较小，从几千万到几十亿；从投资限制来看，对公募基金有着严格 的限制，公募基金在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有着严格 的规定。而私募基金的投资方面投资限制比较少，对投资方式、持股比例、仓 位比较灵活，也可以投资衍生品，进行卖空交易；投资目标上，公募基金比较 关注相对收益，超越业绩比较基准，追求业绩排名，而私募基金追求绝对收益 ，超额收益；从盈利模式上，公募基金按照固定费率、基金净值（用以表示基 金的业绩，下同）每日收取管理费，不收取业绩报酬，而私募基金除了部分产 品收取固定费率的管理费之外，收入主要来自后端业绩分成。公募基金主要包 括封闭式、开放式等证券投资基金，而私募基金包括市场上的信托计划、PE、 阳光私募、券商的资产管理计划以及基金子公司发行的一些产品。 比较项目 公募基金 私募基金 一般是以经验丰富的个人为核心，小团队 管理人 基金公司 作战、能力差异较大。 发行对象、方式 面向社会公众、公开发售 面向特定投资者、非公开发售 销售渠道 银行+券商+直销、媒体可公开宣传 利用个人的社会资源推广、不公开宣传 投资者人数、金额 一般200人以上、 ≥ 100元/人 一般50人以下， ≥ 100万元/人 募集规模 规模较大，几亿～几百亿 规模较小，几千万～几十亿 在投资品种、投资比例、投资与基金 投资限制少，投资方式、持股比例、仓位 投资限制 类型的匹配上有严格的限制，不可投 都比较灵活，可投资衍生品、可进行买空 资衍生品、不可卖空 卖空交易 投资目标 超越业绩比较基准，追求业绩排名 追求绝对收益、超额收益