地方政府债务规模、分布及风险化解思路.pdfVIP

宏观研究 地方政府债务规模、分布及风险化解思路 ——民生宏观债务问题系列报告之六 2013 年 8 月8 日 摘要： 民生证券研究院  地方政府债务规模及其分布 宏观经济研究中心 地方政府债务分为两部分：一是可以根据公开数据测算的显性债务， 管清友 高级经济学家 主要包括平台贷、城投债、信托以及中央代发地方债；二是公开数据 宏观经济研究中心总经理 不可获得、难以统计的隐性债务，包括垫资施工、BT 、BOT 、融资 电话：(8610 邮箱：guanqingyou@ 租赁、售后回租、发行理财产品、私募、违规集资、养老金隐性债务。 李衡 宏观分析师 2012 年末，地方政府显性债务余额 14.0 万亿元，其中平台贷款9.2 执业证号：S0100513020001 万亿元，城投债2.5 万亿元，地方政府债0.7 万亿元，基础产业资金 电话：(8610 邮箱：liheng@ 信托 1.7 万亿元。根据36 个地方政府新增隐性债务数据推算， 2011-2012 年，全国各级地方政府新增隐性债务 （包括垫资施工、BT 地址：北京市东城区建国门内大街28 号 民生金融中心A 座 18 层 100005 等）4905 亿元。2012 年末，全国各级地方政府全部债务余额 14.5 万 亿元，债务率（债务/ 综合财力）102.1%。 民生宏观债务问题系列报告： 需要注意的是，我们无法测算2010 年底以前的地方政府隐性债务， 1、《中国的政府债务扩张尚有空间，但需 警惕风险——民生宏观债务问题系列报告 上述结论低估了地方政府债务规模。审计署公布的2010 年末 10.7 万 之一》 亿元地方政府债务也未包括BT 、施工垫资等隐性债务。8 月1 日， 2 、《地方政府债务扩张与基建投资增长的 审计署启动的新一轮审计对市场产生的冲击在于，本轮将会审计垫资 定量研究——民生宏观债务问题系列报告 施工、BT 等隐性债务。因为6 月初公布的36 个地方政府债务中，已 之二》 经涉及到隐性债务。 3、《政企分开后铁道债务风险不大——民 生宏观债务问题系列报告之三》 从地区分布来看，部分省市的融资平台发展与其经济发展水平背离较 大，其风险值得关注。浙江、四川、福建、云南、贵州、江西平台公 4 、《改革开放以来中国的三次债务风险—