国际货币制度与汇率制度国际货币制度.pptVIP

國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 廣場協議、羅浮宮協定與聯合干預 1979年發生第二次石油危機，為打擊通貨膨脹，美國聯邦準備理事會(Fed)大幅提高利率，引發美元持續升值。 1985年9月，美、英、德、法及日本等5國集團(G5)的央行總裁與財政部長，於美國紐約廣場飯店(Plaza Hotel)開會，協議將「聯合干預」外匯市場，以壓低美元價位，此協議稱為廣場協議(Plaza Agreement)。 1986年2月，7大工業化先進國家(G7)發表羅浮宮協定(Louvre Accord)，與會各國央行總裁與財政部長認為，美元價位已符合經濟情況，故G7僅在必要時干預匯率。 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 圖5-13　美元名目有效匯率指數(1973~2015/1) 廣場協議的聯合干預行動，造成2年內美元相對日圓及馬克貶值約50%; 美元實質有效匯率指數則從廣場協議時的131.39跌至2年後的102.91，下跌幅度達21.67%。 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 項目 布列頓森林制度 浮動匯率制度 匯率制度 固定 浮動 資本移動 有資本管制 很少限制 貨幣政策著力點 國際(至少部分是國際) 國內 中央銀行 不獨立、權責不明 獨立、權責性高 制度設計 嚴密規劃與刻意安排 非刻意安排 IMF的角色 重要 較不重要 黃金的角色 重要 可以忽略 軸心國家(美國)的角色 重要 不像「布列頓森林制度」時期般重要 表5-2　二種國際貨幣制度之比較 學 習 內 容 黃昱程　著 國際金融 International Finance 國際貨幣制度 國際貨幣制度 各國現行匯率制度 金本位制度 布列頓森林制度 浮動匯率制度 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 國際貨幣制度與匯率制度 國際貨幣制度(international monetary system)係指，各國匯率制度與資本移動的安排。 「匯率制度」係指，一國貨幣當局所建立用來決定一國通貨對其他通貨價值的一套運作機制，包括下列要項： 採固定或浮動匯率制度。 若採固定匯率制度，選擇釘住哪一貨幣或哪些貨幣組合? 若採浮動匯率制度，則浮動的自由程度多大? 制度的設計如何規劃與安排，以及需要國際合作的程度? 不同匯率制度下，黃金、軸心國(如美國)，以及國際貨幣基金(IMF)所扮演之角色。 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 固定匯率制度 所謂固定匯率制度(fixed exchange rate system)，係指一國的匯率是固定或變動在極小範圍內（如上下l%內）的一種匯率制度。 固定匯率制度可分為兩個時期： 「平價」(parity)的固定匯率制度。 「中心匯率」(central rate)的固定匯率制度。此種制度下，一國貨幣可以釘住(pegged to)： 1. 一種主要通貨，如美元、歐元或其他通貨 2. 一籃通貨 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 浮動匯率制度 所謂浮動匯率制度(floating exchange rate system)，係指匯率由外匯市場供需來決定，政府原則上不予干預與限制。 依政府干預程度，可簡單分為「獨立浮動」與「管理浮動」。 若依浮動的範圍來分，「區間爬行浮動」的浮動範圍最小，「管理浮動」次之，「獨立浮動」的浮動區間最大。 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 圖5-1　世界各國現行匯率制度的光譜 浮動 固定 沒有單獨法償貨幣 通貨委員會 (聯繫匯率) 固定釘住 區間釘住 爬行釘住 區間爬行浮動 管理浮動 獨立浮動 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 世界各國現行匯率制度1/3 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 香港聯繫匯率制度(專題5.1) 香港自1983年10月15日實施釘住美元的「聯繫匯率制度」，其運作基礎為： 香港貨幣的存量與流量，均有十足的外匯存底支持。 香港金融管理局(HKMA)強力承諾匯率維持在「7.75~7.85港幣／美元」區間。 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 世界各國現行匯率制度2/3 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 世界各國現行匯率制度3/3 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 表5-1　世界各國現行匯率制度 國際金融 Chapter 5 國際貨幣制度 圖5-2　先進國家及新興國家採行之匯率制度 採行浮動匯率制度者最多；採「硬式固定」匯率制度者次之；介於這二類之間，即屬