试关于融资结构变迁及商业银行业务.pdfVIP

内容提要 内容提要 一、 选题背景 我国是典型的银行主导型金融体系。在此背景下，监管部门一直呼吁、推动 发展直接融资。直接融资的发展对商业银行来说到底意味着什么？商业银行如何 面对直接融资的快速发展？将面临哪些挑战？这是我们所关注的。 2005 年 5 月，中国人民银行推出短期融资券，也就是国外的商业票据，并 在极短的时间里得到了极大的发展。同时，企业债券发行规模也在快速扩大。股 票市场方面，2005-2006年，中国证券监督管理委员会大力推动股权分置改革， 并取得了决定性的成功，中国股票市场发展的制度性障碍被扫除了。中国资本市 场处于一个大发展的前夜。 我国直接融资的快速发展正是本文的现实背景。 二、 研究方法与逻辑结构 本文的研究思路：从分析世界各主要经济体的融资结构出发，结合我国的现 实情况，指出我国直接融资将会有一个较大的发展，而间接融资比例将会下降， 商业银行的发展面临新的局面。为了应对更激烈的竞争，商业银行应该充分利用 自身的竞争优势，大力开展零售业务，提供更多的风险管理服务和投资银行类服 务，预防批发业务的萎缩。 本文第一章主要是进行理论分析。在第一节，我们分析了世界各主要经济体 的融资结构，指出我国和世界其他主要经济体的融资结构的不同。分析表明，我 国是典型的银行主导型金融体系，就是与公认银行主导的德国、日本相比，我国 的间接融资的比例也是最高的。 在此基础上，在第二节我们分析了影响一国融资结构的因素，发现一国的法 律体系对该国的融资结构有明显的影响。而信息不对称问题则是影响融资结构的 另一个决定性的因素。 不同的融资结构对经济的发展有何影响？是否存在一个最佳的融资结构？ 这是一个非常热门的问题。富兰克林·艾伦和道格拉斯·盖尔对照分析了市场主 导型和银行主导型的金融体系，写出了 《比较金融体系》一书。得出的结论是： 没有明显的证据表明市场主导型或银行主导型的金融体系更优。尽管如此，我们 还是要看到，在世界的范围内，金融市场在不断发展，提供的产品种类越来越多， 交易的量越来越大，即市场的深度和宽度一直都在加强。对比我国现在的融资结 构，直接融资在我国应该将会有飞跃的发展是没有疑义的。 1 内容提要 在第三节，我们回顾了商业银行的基本理论。商业银行为什么会存在？它的 存在有什么价值？解决了什么问题？在市场完善和完美的假设在，我们不需要商 业银行。交易成本和信息不对称的存在，是商业银行存在的基本理由。融资作为 一种跨时期的交易，其风险很大，需要搜集的信息很大，交易成本很高。商业银 行的出现，大大降低了交易成本，便利了融资。在解决信息不对称的问题上—— -无论是交易前的信息不对称问题，还是交易后的信息不对称问题——商业银行 都有独特的优势。在这些方面，莱兰德和佩勒 （Leland and Pyle,1977 ）、戴尔蒙 德 （Diamond, 1984）的经典论文，为我们提供了很好的解答。同时，商业银行自 身也存在信息不对称问题，戴蒙德 （Diamond ，1984）的论文对此进行了论述。 我们可以认为，只要信息不对称和交易成本的问题存在，商业银行就有存在的土 壤，而无须担心它会消亡。 但是，面对金融市场和直接融资的快速发展，商业银行面对的现实与以前毕 竟大不相同了。商业银行应该如何发展？商业银行应该向何处去？本文的看法 是，商业银行应该回归其根本的功能，充分利用其竞争优势，以在未来的激烈竞 争中取胜。我们认识，商业银行的主要优势体现在： 商业银行是金融体系中进行支付结算的惟一机构，这给了它独特的信息优 势，并且这一优势不会随金融市场的发展而消失：信息不透明的企业始终大量存 在的。 由于部分准备金和支票结算制度，商业银行自身有流动性创造功能。货币创 造功能以及存、贷款之间的协同效应和相互保险使商业银行具有独特的流动性优 势。信息透明度高的大公司虽然越来越通过商业票据和债券筹资，但它们对商业 银行流动性支持的依赖从未减弱过。相对于其他类型的金融机构，商业银行有流 动性优势。 风险内部化、核心存款、贷款附条件的灵活性和存款利率的稳定性使商业银 行具有独特的风险管理优势。商业银行可以使存款人免受外部资产收益率波动的 影响，并为借