金融消费者保护：行为经济学的理论解析及政策建议.pdf

金融消费者保护：行为经济学的理论解析与政策建议 孙天琦 (中国人民银行，北京 100800) 摘 要：新古典经济学的严密体系有 5个重要的基础性假设：完全理性、完全信．E-、效用最大化、偏好一致性以及 自 利性假设。行为经济学对这些假设提出了挑战，指出：消费者具有系统性、可预测的行为偏差，新古典经济学的5个假设 与现实不符 ；金融机构会利用消费者的行为偏差谋利，导致竞争非有效；要在传统纠正市场失灵方法的基础上 。重视从 更深层面上纠正消费者行为偏差；需要结合具体的偏差类型，采取 自由放任、政府干预、市场化取向的政府柔性干预等 思路纠正消费者行为偏差；为更好地保护消费者权益，需要对金融机构进行行为干预和产品干预，提高信息披露的有效 性，推进金融知识普及和金融消费者能力建设。行为经济学动摇不了新古典经济学的统治地位，但其挑战是有力的，对 人类行为的认识和解释更加接近于实际，也促进 了新古典经济学的发展 。我 国在加强金融消费者保护的过程 中．应支持 行为经济学的发展 ，重视行为经济学研究成果的应用。 关键词：行为经济学；行为偏差；金融消费者保护；金融消费者教育 中图分类号：F830．31 文献标识码：B 文章编号：1674—0017—2014(5)一0004—14 一 、 新古典经济学的几个重要假设 新古典经济学秉承亚当 ·斯密 “经济人”理论，在理性人的假设下，结合偏好假定，将经济学变成了客观约 束条件下的最优化问题。虽然新古典经济学家也意识到人的主观意识和行为有偏差，但不认为偏差会系统性 发生；理性的“经济人”会作出理性决定，从而形成有效市场；只要政府减少干预，资源自然会流向效率最高的 地方．实现社会福利最大化。 (一)完全理性假设 该假设认为，行为人具有全知全能的本领，他的决策方案可以实现效用最大化。具体包含以下隐含条件： 一 是不存在不确定性，即使存在不确定性，也可以预知不确定性的概率分布，一切信息都是确定的。二是行为 人具有可以确定的效用函数。三是行为人具有完备的计算和推理能力，不存在感性、直觉因素对选择的干扰。 四是完全理性的行为人可以设计出所有的备选方案，并明确知道各项方案所产生的全部后果。五是行为人可 以确定地赋予每项行动结果一个具体的量化价值或效用。六是行为人可以实现最优 目标。 (二)完全信息假设 完全信息假设是指市场参与者拥有对于某种经济环境状态的全部知识。新古典一般均衡理论即是在完 全信息的条件下，研究消费者和厂商如何在既定约束条件下按照收益最大化原则进行选择。在完全信息假设 的条件下，市场会达到均衡状态。 (三)效用最大化假设 效用最大化假设是指，市场消费者在个人可支配资源的约束条件下，可使其需要和愿望得到最大限度的 满足。 (四)偏好一致性假设 偏好一致性假设是需求函数得以存在的基础。对于偏好一致 ，新古典经济学给出了以下三条假设 ：1．完 备性：决策者总能对两种商品进行比较，即人们的偏好是明确的。2．非饱和性：如果两组商品的区别只在于数 收稿 日期 ：2014-3 作者简介：孙天琦(1971一)，经济学博士，教授，博士生导师，现供职于中国人民银行。 作者感谢香港金管局、香港金融研究中心何东、陈红一、王红林以及香港证监会陈国豪等关于行为监管的建议；感谢 CGAP (ConsultativeGrouptoAssistthePoOf)的KahtarineW．McKee、英国金融行为监管局(mA)的StefanHunt以及新加坡Jo~nne Yoong共享自己关于行为经济学理论与应用的最新研究成果；感谢复旦大学陆雄文教授和金立印教授对本文提出的建设性 意见：感谢人民银行分管金融消费权益保护工作的纪委书记王华庆和金融消费权益保护局局长焦瑾璞对本文给予的悉心指 导，当然文责 自负。文章仅代表个人观点，与所在单位无关。 注：本文转引自金《融监管研究》，2014年第4期。 4 量不同，则更偏好于数量多的那一组。3．传递性 ：如果消费者对A的偏好大于B，对B的偏好大于C，那么对 A的偏好大于C。 (五)自利性假设 自利性假设是指人们的行为动机是趋利避害和利己的。该假设与完全理性假设一起构成了“理性人”假 设的核心。在 自利性假设之下，每个从事经济活动的人所采取的经