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人大-第8讲跨国资本预算
第9讲跨国资本预算
Capital Budgeting in Foreign
Subsidiaries
主讲：谢彦
主讲：谢彦
青岛大学商学院会计系
青岛大学商学院会计系
Accounting School of Qingdao University
11
教学目标
比较母公司、子公司资本预算主体的差别;
说明如何用跨国资本预算来决定是否实施
一项国际项目;
2
一、资本预算主体选择
执行跨国资本预算站在母、子公司哪个
立场？
以子公司为主体, 以东道国货币计价
以母公司为主体, 以母国货币计价
3
一、资本预算主体选择
国际投资预算主体确定
当评价一个项目时，母公司的观点是最合适
的，因为任何会对母公司产生正的净现值的
项目，最终都会增加公司的股东财富。
国外项目的现金流量计算以母公司实际收到
的现金流量为依据。
4
二、跨国资本预算中变量输入
以下的预测值通常需要考虑:
1. 初始投资 8.资金转移限制
2. 消费者需求 9.税收
3. 产品价格 10.汇率
4. 可变成本 11.必要报酬率
5. 固定成本
6. 项目寿命期
7. 残值
5
跨国资本预算评价指标
NPV =– 母公司初始支出
n
+ Σ t时期母公司收到的现金流量
t =1 (1 + k )t
残值
+
(1 + k )n
k = 该项目必要的报酬率
n = 该项目的生命周期
If NPV 0, 项目可以被接受.
6
三、跨国资本预算编制
1.从子公司的角度编制资本预算
子公司现金流量估算；
子公司看项目可行性。
2.从母公司角度编制资本预算
母公司现金流量估算；
母公司看项目可行性。
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四、跨国资本预算中要考虑的因素
1.汇率波动 ６.丧失的出口销售额
2.通货膨胀 ７.东道国政府的优惠
８.特许权使用费和管理费
3.融资安排
９.国际税收
4.资金冻结
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