福建七匹狼实业股份有限公司2013年度第一期短期融资券信.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 福建七匹狼实业股份有限公司 2013 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 福建七匹狼实业股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称 债项信用等级 A-1 “七匹狼股份”或“公司” ）拟发行的2013 年度第一期短期融资券 注册额度 6 亿元 本期规模 5 亿元 的信用等级为A-1 。 发行期限 365 天 优 势 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 发行目的 全部资金用于补充公司营运资金 服装行业良好的发展前景。随着国民经济的快速发展，人 民生活水平不断提高，近年来我国服装行业保持着较快的 概况数据 行业增长速度。 七匹狼股份 2010 2011 2012 2013.3 公司在男士休闲服市场上已建立起领先的市场地位和品牌 总资产（亿元） 24.91 31.93 55.39 59.39 优势。公司“七匹狼”牌茄克衫连续十三年荣列同类产品 货币资金（亿元） 1.44 2.76 22.29 24.65 市场综合占有率第一名，行业地位较为突出。七匹狼为中 总负债 (亿元) 8.27 11.51 12.00 14.15 总债务（亿元） 1.36 4.02 5.06 4.74 国驰名商标，在市场上有较高的知名度和美誉度。 短期债务（亿元） 1.36 4.02 5.06 4.74 成熟的销售网络。截至 2012 年末，公司共拥有渠道终端数 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 16.65 20.41 43.39 45.25 量 4,007 家，覆盖全国主要销售区域，精细化管理策略和 营业总收入(亿元) 21.98 29.21 34.77 9.50 EBIT （亿元） 3.39 5.03 7.63 - “批发转零售”战略的深化将有助于提升公司的盈利能力； EBITDA(亿元) 4.24 5.78 8.87 - 另外，公司加大网络销售投入，一方面有利于扩展自己销 经营活动净现金流（亿元） 2.59 2.52 4.38 3.80 售渠道，另一方面可帮助代理商和经营商消化库存，为其 营业毛利率(%) 41.60 41.19 45.48 46.59 新产品销售提供保障。 EBITDA/营业总收入(%) 19.29 19.80 25.51 - 总资产收益率(%) 14.81 17.69 17.48 - 财务弹性较好。公司收入规模和毛利率稳步增长，经营活 资产负债率(%) 33.18 36.06 21.67 23.82 动净现金流较为稳定，负债率处于较低水平；此外，公司 EBITDA/短期债务(X)