企业现金持有的主要影响因素——基于A股上市公司的实证.PDFVIP

企业现金持有的主要影响因素 ——基于A 股上市公司的实证研究 鲁欣怡 （湖南大学 ，湖南省、长沙市，410006 ） 摘要：本文以我国A 股上市公司作为研究对象，利用2003-2015 年企业公开披露的信息，对企业的现金持 有水平现状及其主要影响因素进行了分析。研究结果表明，现金流量、股利分配、债务结构和股权集中度 的增加都会导致现金持有水平显著增长，而公司规模、资产负债率、资本支出的扩大会导致现金持有水平 的降低；在其他条件保持不变的情况下，基于我国特有的制度背景，非国有企业相对国有企业而言所持有 的现金更多，且两者受上述因素的影响程度有所不同；金融危机后我国A 股上市公司现金持有水平有所上 升，其中非国有企业现金持有水平增长幅度大于国有企业，同时，金融危机前后现金持有的主要影响因素 也发生了变化，可见其对企业现金持有量的决定机制产生了一定的影响。 关键词：现金持有；财务特征；公司治理；所有制；金融危机 中图分类号： F8 文献标