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收购新华三,云-网-端战略大步迈进
公司研究
计算机设备
证券研究 报告 2016 年 5 月 17 日
公 紫光股份 股票代码：000938.SZ
司
点 收购新华三，云-网-端战略大步迈进 目标价： - RMB
评
当前股价：60.64RMB
事 项 ：
公司于 2016 年 4 月 29 日发布 2016 年第一季度报告 ，公司实现营业收入
30.74 亿元，同比上升 17.35% ；归属于上市公司股东的净利润3966 万元，
同比上升 27.00%。 投资评级 推荐
评级变动 首次评级
主要观点 证券分析师
1. 公司布局清晰，业务发展稳定 证券分析师：束海峰
公司2016 年第一季度实现营业收入30.74 亿元，较上年同期增加 执业编号：S0360514060001
电话：010
17.35%； 归属上市股东净利润3966 万元，较上年同期增加 27.00%。
邮箱：shuhaifeng@
报告期内，公司销售费用同比增加 32.70%，主要是子公司紫光数码的
市场费用增加所致。管理费用同比增加 33.61%，主要是因为本期公司 联系人：张弋
非公开发行股票的中介费用增加。 电话：010
邮箱：zhangyi@
2. 香港华三股权交割完成，云-网-端战略大步迈进
公司于2016 年5 月5 日发布公告，下属香港全资子公司紫光国际 公司基本数据
对香港华三51%股权收购已完成交割。香港华三现有全资子公司杭州华 总股本(万股) 20,608
三通信技术有限公司（H3C）、紫光华山科技有限公司、杭州昆海软件 流通A 股/B 股(万股) 20,607/-
资产负债率(%) 57.2
有限公司和杭州昆海信息技术有限公司，以及北京华三通信技术有限公
每股净资产(元) 11.6
司和天津惠普数据中心设计工程有限公司。公司于2016 年5 月1 日起 市盈率(倍) 75.27
将香港华三及其上述全资子公司纳入公司合并报表范围。 市净率(倍) 7.02
12 个月内最高/最低价 139.25/29.08
3. 终止收购西部数据，合作继续进行
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