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2004 2
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苏冬蔚 麦元勋
( 510062)
: 流动性与资产定价是目前金融研究的热点之一( O Hara, 2003) 本文通
过检验交易频率零 设和交易成本备择 设, 深入分析我国股市流动性与资产定价的理
论与经验关系, 发现: 我国股市存在显著的流动性溢价, 换手率低交易成本高且流动性小
的资产具有较高的预期收益; 产生流动性溢价的原因是交易成本而不是交易频率; 与国外
股市相似, 小企业收益率高于大企业, 价值股收益率高于成长股因此, 我国股市并非令
人无法捉摸, 流动性规模和价值效应都是资产定价的因素
: 流动性 换手率 交易成本 资产定价 中国股市
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(O Hara, 2003, )
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