不慎势则宽严皆误美元破百要深思 - 中国工商银行.PDFVIP

全球研究 2015.2.25 第21期 不慎势则宽严皆误美元破百要深思 要 点 城市金融研究所所长：周月秋 美元汇率走势将会是2015年全球金融市场的重 国际宏观经济研究团队： 大风险之一，会对今后全球金融市场和全球经济 产生重大影响。2014年美元指数大幅上涨 樊志刚马素红程实宋玮 12.51%，是2007年危机后增幅最大年，对欧、 王婕罗宁郭可为吕振艳 日、新兴市场货币产生重大冲击，引发全球资本 回流美国。 执笔：吕振艳 lvzhenyan@ 2015年美元汇率是否会继续大幅上涨之势？能 否冲破100点，形成美元汇率40多年来的第三 轮升值周期？会带来哪些新风险？ 相关研究： 2014/01/30《全球经济延续分化 根据美元汇率40多年的历史数据分析，本研究 美元走强重配资金——2014年国际 认为，美元汇率还有10%—15%左右的增值空间； 经济金融走势回顾及2015年展望》 目前，美国经济相对欧、日和新兴市场增长更快， 失业率走低，美元汇率2015年备齐破百的基础 和条件概率很大，目前只待加息靴子落地。历史 重要声明：本报告中的原始数据来源于官 分析来看，美元周期转换是经济金融危机爆发的 方统计机构和市场研究机构已公开的资 风险点。此次美元汇率如果破百，将作实美元周 料，但不保证所载信息的准确性和完整性。 期从贬值到升值的关键转折。此时，尤其需要关 本报告（含标识和宣传语）的版权为中国 注并分析四大风险：资产重置和重估风险，债务 工商银行城市金融研究所所有，仅供我行 风险，油价回调风险和新兴市场区域风险。 内部参阅，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上 网、引用或向其他人分发。 1 2014年国际经济金融走势回顾及2015年展望 目 录 一、USDX误差增大，美元汇率走势评价还需REER 3 （一）USDX指数三大问题 4 （二）USDX与REER差异 5 二、美元汇率走势历史纵览与规律总结 6 （一）美元汇率呈周期性运动 7 （二）“三