风险投资与企业生产效率_助力还是阻力_赵静梅.pdf

2015 11 No. 11，2015 年第 期 ( 425 ) General No. 425 总第 期 : ? 风险投资与企业生产效率 助力还是阻力 赵静梅 傅立立 申 宇 ( ， 610074) 西南财经大学金融学院 四川成都 : 2004 － 2012 ， 摘 要 本文选取 年我国上市公司数据 研究风险投资与上市公司全要素生 ， 。 产率的关系 结果发现风险投资总体上并没有改善企业的生产效率 总体无效率主要由低声 ， ， 誉风投机构导致 其与企业生产效率显著负相关 但是高声誉风投机构与企业生产效率却显 。 ， 著正相关 情景转换模型显示 高声誉的风投机构对企业生产效率的影响比低声誉的风投机 1. 24 － 1. 65% 。 ， 构高 本文的研究为企业选择风投机构提供了参考 也为风险投资对企业的 ， ， ， 。 ， 增值服务提供了新的视角 对双方而言 饥也需择食 择其善者而从之 另外 本文也提出了 、 、 。 关注风投行业系统风险 规范行业行为 做好政府定位和突破风投行业反腐禁区等政策建议 : ; ; ; 关键词 风险投资 声誉机制 全要素生产率 情景转换 JEL 分类号:G24 ，G30 文献标识码:A 文章编号:1002 － 7246 (2015)11 － 0159 － 16 、 一 引言 ， 。 ， 我国已经迈入全民创业的新时代 风投行业出现了井喷式极速发展 不过 我国风投 ，“ ”、“PE ”、“ ”、“ ”、“ ” 行业也出现了一些乱象 突击入股 腐败 代人持股 权股交易 业绩变脸 。 ， ， 、 等现象时有发生 毋庸讳言 在全民创业盛世蓝图下 更应该对风投行业进行全面的 审 。 ， ， 慎的审视 风险投资研究的学术领域 目前主要集中在风投对财务绩效的影响方面 鲜有 、 。 ， 文献探讨风投是否改善 如何改善生产效率这一重要问题 这正是本文要研究的着重点 ，