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潘大财经专题站出品 - [上市公司研究] 宁波银行（002142 ）上市展望 作者：潘大 2007-07-10 [上市公司研究] 宁波银行（002142 ）上市展望 – 作者: 潘大 –2007 年7 月10 日–ver: 1.0 [上市公司研究] 宁波银行（002142）上市展望 作者：潘大 日期：2007 年7 月10 日 新股宁波银行 （002142）将于12 日（周四）上网发行。潘大在近期的文章 （4 日、5 日、6 日、10 日）中，曾数次提到这只新股，并表示，不仅其上市后 极有可能会受到市场的高度追捧，而且投资者认购宁波银行也存在不少客观上的 有利条件。在本文中，潘大将从中国银行业的实际情况出发，站在行业的高度， 详细为大家分析该股的基本面，并提供潘大个人的打新策略，供投资者参考。 为什么关注宁波银行 本周四，将有四只新股上网发行，它们分别是南京商行（601009）、蓉胜超 微（002141）、宁波银行（002142）和高金食品（002143）。不少朋友问潘大， 为什么你只关注宁波银行，而不关注另外其它三只新股。潘大的回答是，由于中 国证券市场，历来有炒新的习惯，宁波银行作为首只在深圳中小板市场上市的银 行股，以及和南京商行一起首批上市城市商业银行股，集 “两新”概念于一身， 上市后将很有可能被热炒。 宁波银行的经营优势 1. 城市商业银行为投资者提供了分享区域经济高速增长的机会。 2. 公司管理半径小，组织层次结构浅，营销灵活性强、资产盈利能力高。根 据招股意向书计算，宁波银行2006 年的ROAA 达1.28%，处于上市银行前 列。而全国性银行，如工商银行（601398），为保证其网点覆盖率，保留 了不少门可罗雀的、盈利贡献极为低下的欠发达地区的网点，而且虽经裁 员，冗员仍较多。 3. 通过服务中小企业，宁波银行实现了较高的贷款收益率。这将提供投资者 分享我国民营经济，特别是浙江地区民营经济发展成果的机会。 1 4. 市场定位明确——成为专注于中小企业的优质区域性银行。我国市场的实 践证明，定位明确的银行往往能获得相比于同业更高的市盈率，正如招商 银行（600036）定位于“做中国最好的零售银行”一样。不仅如此，宁波 潘大财经专题站出品 - | 本报告中的信息均来源于已公开的资料，潘大财经专题 站对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，报告中的分析亦不构成任何直接或间接的投资建议。本文 件仅供朋友传阅方便所制，潘大财经专题站对本报告拥有版权。您仅可出于非营利目的，在保存本文件完 整性的情况下，散发、传阅或存储本文件。但任何利用本报告的营利行为，将有可能为您带来法律风险。 [上市公司研究] 宁波银行（002142 ）上市展望 – 作者: 潘大 –2007 年7 月10 日–ver: 1.0 银行从中小企业贷款占比、个人业务发展等指标均要优于南京商行，另外， 该行的激励机制相较于南京商行也更为灵活。 5. 风险控制工作成果良好，不良贷款形成率在上市银行中处于较低水平。 6. 净息差较高，存款成本较低。 7. 有效税率低，且所得税并轨之后有望进一步降低。 宁波银行的劣势 1. 经营地域的集中，使得该行对单一地区的经济发展较为敏感。 2. 由于短期存款占比较高，使得该行流动性管理难度大，在存贷款久期难以 匹配的情况下，该行不得不维持相对较小的贷存比，这对于利润率会产生 负面的影响。