有色金属行业2004年第四季度投资策略报告.pdfVIP

有色金属—行业研究报告 有色金属行业2004 年第四季度投资策略报告 分析师：张 镭 由于供需缺口依然存在，有色价格如期反弹，后市仍可谨慎看好 0755 zhanglei@ 2004 年9 月30 日 行业评级：推荐 上证指数：1396.70 有色金属股指数走势图 投资要点 有色金属行业指数相对表现图 在二季度有色金属价格大幅回落的情况下，我们在中期投资策略报告 50% 中明确指出：有色价格虽有回落，但供需缺口依然存在，后市谨慎看 40% 30% 好。同时明确指出：如果未来有色金属价格继续出现上涨，那么价格 20% 的上涨对股价的推高是双重的。从三季度有色金属行业的运行情况来 10% 0% 看，有色金属价格如期反弹，多数有色金属价格还创出了新高，有色 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 金属股票也成为反弹的主力板块，我们认为后市仍可谨慎看好。 上证指数 有色金属 理由有五：1、有色金属的供需关系依然偏紧，多数有色金属的供需 资料来源：天相系统 缺口依然存在，其中一些有色金属的供需缺口有进一步扩大的趋势。 2、本轮有色金属行业复苏周期的背景与前几次不同，本轮复苏周期 重点公司投资评级表 是在中国经济高速增长和全球经济复苏的情况下进行的，经济的高速 股票简称 EPS （元） P/E 评级 增长加大了对基础原材料—有色金属的需求，而有色金属的供给由于 2003E 2004E 2003E 2004E 资源的限制是有限的，因此我们认为本来有色金属行业复苏周期无论 锡业股份 0.13 0.95 86.38 11.82 强烈推荐 山东黄金 0.23 0.50 55.91 25.72 强烈推荐 是从时间上还是从幅度上，可能都要超过前几次复苏周期，有色金属 驰宏锌锗 0.23 0.50 52.78 24.28 强烈推荐 价格创出历史新高或者在高位维持更长的时间的可能性是存在的。 江西铜业 0.19 0.50 36.63 13.92 谨慎推荐 铜都铜业 0.28 0.60 36.46 17.02 谨慎推荐 3、一些公司通过收购兼并和扩产，提高公司的资源自给率和产能， 东方钽业 0.05 0.15 141.6 47.20 谨慎推荐 这些公司抵抗价格回落风险的能力大大加强，如锡业股份、驰宏锌锗、 中金岭南 0.14 0.38 47.28 17.42 中性 山东铝业 0.93 1.50 15.09 9.35 中性 山东黄金、铜都铜业。 资源来源：招商证券研究