第八章利率期货第八版.ppt

面值为100 万美元的3 个月期国债，当指数报价为92.76 时，以下正确的是( )。 　A、年贴现率为7.24% 　B、3 个月贴现率为7.24% 　C、3 个月贴现率为1.81% 　D、成交价格为98.19 万美元　　 答案：ACD 　　解析：短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。因此，按照题目条件可知，年贴现率=100-92.76=7.24，加上百分号，A对;年贴现率折算成月份，一年有12 月，即4 个3 月，所以3 个月贴现率=7.24%/4=1.81%，C 对;成交价格=面值* (1-3 个月贴现率)=100 万*(1-1.81%)=98.19 万，D对。 CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其30 年期国债期货合约报价为96-21时，该合约价值为( )。 　　A、96556.25 　　B、96656.25 　　C、97556.25 　　D、97656.25 　　 答案：B 　　解析：如题，“- ”号前面的数字代表多少个点，“- ”号后面的数字代表多少个1/32 点，于是，该数字的实际含义是96又要1/32 点，表示的合约价值=1000*96+31.25*21=96656.25。 某短期国债离到期日还有3 个月，到期可获金额10000 元，甲投资者出价9750 元将其买下，2个月后乙投资者以9850 买下并持有一个月后再去兑现，则乙投资者的年收益率是( )。 　　A、10.256% 　　B、6.156% 　　C、10.376% 　　D、18.274%　　 答案：D 　　解析：如题，乙投资者的收益率=(10000/9850)-1=1.5228%，换算成年收益率=1.5228%/(1/12)=18.274%，显然，收益率大小与买进债券的价格高低成反比。 某投资者，购买了某企业的2 年期的债券，面值为100000 美元，票而利率为8%，按票面利率每半年付息一次。2 年后收回本利和。此投资者的复利收益为( )。 　　A、16.6% 　　B、16.7% 　　C、16.8% 　　D、17%　　 答案：D 　　解析：如题，投资者两年的收益=[1+8%/2]4-1=17%。 作业1： CME3 月期国债期货面值1000000，成交价格为93.58，那么债券的成交价为( )。 　　A、983950 　　B、935800 　　C、98395 　　D、93580　　 答案：A 　　解析：如题，短期国债报价是贴现率*100，所以该债券成交价=1000000*[1-(1-93.58%)/4]=983950。 作业2： 6 月5 日某投机者以95.45的价格买进10 张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约，6 月20 日该投机者以95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是( )。 　　A、1250 欧元 　　B、-1250 欧元 　　C、12500 欧元 　　D、-12500 欧元 　　 答案：B 　　解析：95.4595.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。 　　(注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3 个月期货国库券期货和3 个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25 美元100/100/4=25，第一个100 指省略的百分号，第二个100 指指数的百分之一点，4 指将年利率转换为3 个月的利率)。 2．交割方式——现金交割方式。 CME的13周国债期货采用现金交割方式。 最终结算价：以交易日（合约月份第三个星期三）现货市场上91天期国债拍卖的最高贴现率为基础，用100减去不带百分号的该贴现率为最终交割结算价。所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。 （二）欧洲美元期货的报价及交割 1．报价方式。 报价采用IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，或100减去按360天计算的不带百分号的年利率（比如年利率为2.5%，报价为97.500）形式。 CME的3个月欧洲美元期货合约的标的本金为1000000美元，期限为3个月期欧洲美元定期存单。交易所规定，最近到期合约最小变动价为为1/4个基点（1个基点是指数的1%，即0.01，代表的合约价值为1000000×0.01%×3/12=25美元），即0.0025，代表合约的最小变动价值为6.25美元。其他挂牌合约最小变动价位为1/2个基点，即0.005，代表合约的最小变动价值为12.5美元。 当3个月欧洲美元期货合约的成交价格为98.580时，意味着到期交割时合约的买方将获得者一张本金为1000000美元、年利率为1.42%