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大商所十大投研团队评选策略报告 产业链利多共振，LLDPE 后市看涨 撰稿：先融2 队 核心观点： 1. 原油中期底部形成，后市上行概率大 2. 乙烯单体高于美金料价格，成本支撑明显 3. 库存处于低位，现货价格易涨难跌 4. 下游开工率逐步提高 5. 环保因素中长期利多行情 操作策略（含风险因素） 投资标的 LLDPE （L1801 合约） 投资方向 买入 入场价格 9800-10100 元/吨 止损价格 9500-9600 元/吨 目标位 10500-10800 元/吨 盈亏比 2:1 （依区间中值计算） 仓位控制 最大资金比例一般在30% （即300 万） 最大亏损 资金总额的8% 适用时期 2017 年8 月29 日至9 月30 日 操作思路 产业链上中下游各要素呈现利多共振，后市易涨难 跌，采取分批建仓 风险提示 当前L1801 升水现货幅度较大，恐有回调风险。 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融 1 大商所十大投研团队评选策略报告 第一部分：引言 2017 年 LLDPE 呈现出过山车行情，春节之后在高库存的影响下价格一路走跌，下半年开 始在海关政策、环保等一系列利多因素的影响下，出现反弹行情，7、8 月份，塑料更是一路走 高，甚至慢慢逼近年内高点10600 元/吨。 那么，产业链各要素呈现什么新特征？ 环保因素对对行情到底有何影响？ 后市价格如何演绎？ 我们带着这些问题研究产业政策和现状、环保政策，深入山东临沂、青州、临淄等产业聚 集地的工厂进行实地调研，试图得到较为可靠的数据，对后市行情给予预判。下面将从产业链 角度进行分析并形成投资策略。 第二部分：产业链分析 一、原油中期底部形成，后市上行概率大 图1 WTI 原油连日K 线图 资料来源:博易大师 先融期货研究院 需求端来看，美国夏季出行高峰逐渐步入尾声，美国原油库存仍处于下行通道。经济面 来看，全球稳中向好，底部支撑犹存。政策面来看，美联储加息预期尚不明朗，美元表现相 对低迷，也给油价带来支撑。地缘政治方面，中东地区表现平稳，暂无风险。随着8 月进入 末尾，季节性利好也开始逐渐消散，后市OPEC 真实产出的表现以及美国库存会否再度大幅反 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融 2 大商所十大投研团队评选策略报告 弹，是决定油价走势的关键。8 月份欧佩克组织整体的供应量有所减少，且利比亚油田遭遇 不可抗力。整体来看欧佩克方面短期内消息较为平淡，但由于减产协议维持相对良好的表 现，对市场有温和支撑。综合来看，原油仍维持震荡运行的预期，前期期价在45 美元/桶处 获得支撑，未来一段时间，此价位支撑依然有效，下周运行区间在45-50 美元。 二、乙烯单体高于美金料价格，成本支撑明显 图2 亚洲乙烯及聚乙烯价格走势图 资料来源:wind 先融期货研究院 进入8 月以来，受供应紧张影响，几度暴涨。与7 月底收盘相比，乙烯CFR 东北亚价格 已上涨近300 美元/吨，CFR 东南亚价格