通胀助推品牌服饰渠道模式各竞风流.PDFVIP

行业研究 策略报告 王薇 0755 通胀助推品牌服饰 渠道模式各竞风流 wang_w@ 2008 年5 月7 日 服饰品牌研究第一卷系列之渠道模式探讨 服饰:推荐 （维持）; 消费品 服饰、纺织 纺织:中性 (维持) 上证指数 3733 本文在年度策略报告里提出的品牌竞争阶段论和所处领域模式的分析基础上，提出 了品牌评价系统的初步模型，以进一步完善我们的品牌逻辑分析框架。并在此文中 行业规模 对品牌评价系统中的渠道模式进行了详细分析，结合国内品牌公司进行阐述。 占比% 股票家数（只） 62 4.1 总市值（亿元） 2130 0.9 投资策略与估值探讨。08 年由于受外部环境和内部成本的影响，是纺织服饰行 流通市值（亿元） 1176 1.6 业内外交困的一年，出口与单纯生产型企业都将经历严厉考验，我们在二季度 重点公司市值（亿元） 154 7.2 投资策略为：集中投向受恶劣环境影响小的、受益于通胀的品牌公司以及与品 牌公司发展关联度大的模式领先公司。对于品牌公司，我们持续深化其分析模 行业指数 型，从渠道、品牌建设、供应链三个角度建立初步模型。据此二季度重点推荐 % 1m 6m 12m 的公司包括七匹狼、伟星股份、中国铅笔和报喜鸟。同时我们认为，在内需最 绝对表现 -17.4 -25.1 -14.8 相对表现 -15.2 7.3 -24.3 为确定以及受益于通胀的情况之下，品牌服饰公司以及其相关公司在 A 股市场 同比中更有吸引力。维持服饰行业“推荐”评级。 聚焦三大主题：劳动力成本、出口与通胀，分化加剧，品牌服饰受益。出口受 困，海外需求明显减弱，企业提价的难度将加大，转内销企业增多。在国内竞 争加大、劳动力成本上升、通胀引起的原材料等成本上升的压力下，行业优胜 劣汰加速，已经具有品牌效应的服饰企业以及与之关联度高的企业将获得更多 的发展。 加速渠道之争，渠道模式各竞风流。渠道是公司将其产品出售或分销的方式， 相关报告 可以对品牌资产和最终的销售成功产生深刻的影响，各种类型各有利弊，必须 精心组合以达到短期目标（销售产品）和长期目标（保持并增强品牌资产）。 1、《纺织与服装行业 07 年中期投资 策略报告—沐浴在品牌与渠道的光 在内外交困的情况下，服装品牌争夺渠道的竞争更趋激烈，各种类型的渠道模 辉下 分享消费大升级》2007/7/11 式不尽相同。创新的网络营销成为热点，PPG 遥遥领先市场，但存在不少自身 2、《纺织与服装行业 07 年第四季度 诟病。只有继续加强品牌引导能力与核心竞争力，才能继续扩张市场份额。 投资策略报告—品牌模式与快速成 长是永恒主题》2007/10/17 3 、《大杨创世—业绩基本回复正常 达沃斯凸显高档底质》2007/10/29 4 、《七匹狼—“麦时尚”时代大众 休闲盛行 修内功求差异化突破》 重点公司主要财务指标 2007/12/24 股价 07EPS 08EPS 09EPS