巴菲特也会错：你所不知道的10个巴菲特 - 瓦罕•简吉恩.pdf

目录 Content 第1节：永远不要与股票联姻 第2节：巴菲特与企业联姻(1) 第3节：巴菲特与企业联姻(2) 第4节：巴菲特与企业联姻(3) 第5节：大多数投资者只与股票约会 第6节：关键在于是否有操控权(1) 第7节：关键在于是否有操控权(2) 第8节：关键在于是否有操控权(3) 第9节：PIPE之梦(1) 第10节：PIPE之梦(2) 第11节：充分了解巴菲特，但要认清现实(1) 第12节：充分了解巴菲特，但要认清现实(2) 第13节：无选择权的巴菲特(1) 第14节：无选择权的巴菲特(2) 第15节：股票期权值多少(1) 第16节：股票期权值多少(2) 第17节：股票期权值多少(3) 第18节：股票期权值多少(4) 第19节：真正的问题在于滥用期权(1) 第20节：真正的问题在于滥用期权(2) 第21节：真正的问题在于滥用期权(3) 第22节：真正的问题在于滥用期权(4) 第23节：请为我们提供盈利指导(1) 第24节：请为我们提供盈利指导(2) 第25节：着眼于长线投资 第26节：最恨莫过于波动(1) 第27节：最恨莫过于波动(2) 第28节：用事实说话(1) 第29节：用事实说话(2) 第30节：伯克希尔无指导(1) 第31节：伯克希尔无指导(2) 第1节：永远不要与股票联姻 ada 永远不要与股票联姻 无论价格如何，我们都无意卖掉伯克希尔所拥有的优秀企业。同 样，我们也不情愿卖掉任何次等企业，只要它们至少还能为我们带来一 些现金收入，只要我们对它们的管理层和劳资关系还感到满意。 ——沃伦·巴菲特 当提起沃伦·巴菲特时，人们总是对他赞赏有加，比如“ 巴菲特是个 天才”，还有“ 巴菲特是迄今为止最出色的投资者”，等等。甚至，有人 会称他为“选股高手” 。 然而，巴菲特却对此不置可否，尤其是对“选股高手”这一评价。这 并不是因为他在选股方面做得不好，实际上，很多时候他都做得相当出 色。他的否认也不是由于他那广受赞誉的谦逊。其真正的原因在于，巴 菲特认为选股和投资没有很大的关系。实际上，他认为真正的投资是购 买企业，而并非选股。 第2节：巴菲特与企业联姻(1) 巴菲特与企业联姻 结婚是一项重要的承诺。爱情是一桩成功婚姻的必要条件，但是仅 有爱情是远远不够的。在步入婚姻殿堂之前，你应该尽可能去了解你将 与之结合的那个人的一切。比如你们两人能否合得来且彼此信任，是否 可以共筑家庭，进而抚育后代，是否了解对方的宗教信仰、教育背景以 及经济状况，等等，这些都是需要考虑的因素。毕竟，婚姻是一项长期 的承诺。既然没有人能给你打包票，你也不能百分之百地确信婚姻一定 成功，那你就应该在与人共结连理之前，尽量减少做出一个错误决定的 可能性。 而且，一旦结了婚，你就不能因为遇到了一个更帅或者更漂亮的人 而抛弃另一半，也不能因为一些争论就轻言放弃。当然，如果确实存在 明显的不能调和的矛盾，那离婚总不失为一个选择。但是离婚总是麻烦 重重，而且花费也很高，所以千万不要轻易做出这样的决定。离婚应该 是万般无奈后最终的诉求，它绝不是当你严肃考虑一桩婚姻时应该想到 的第一件事。 在沃伦·巴菲特看来，购买一家企业就像是与它联姻。当然，区别 在于他只能有一个妻子，但只要能力允许，他可以同时拥有多家企业。 然而，每家企业对巴菲特来说都像是做出了一项重要承诺。这就是为什 么他只购买优质企业，并计划长期持有。所有巴菲特的真正追随者都知 道这是他的制胜法宝。 事实上，巴菲特屡次提出购买企业和购买股票之间的区别。他主张 投资者应该更像一个企业购买者而非股票投机者那样思考问题。他同时 还指出，当优秀企业的经营面临问题时，投资者也应该坚持持有，就好 像是维持一桩好的婚姻那样要能同甘共苦。巴菲特说他绝不会因为卖价 高出内在价值很多就出售手中的优秀企业。但最令人不解的还是他对于 现在手中持有的业绩不佳的企业的态度。他绝不会再追加投资，可能会 后悔当初的购买决定，但他还是极其不情愿卖掉它们。这一点在伯克希 尔的 《所有者手册》 （Owner?s Manual ）的第11条中有清楚的阐释 （每 年的年度报告中都有陈述）： 你们必须明了查理和我共有的