宏观经济学06、LM曲线.pptVIP

7 利率决定与LM曲线 本章教学内容 货币需求理论（利率的决定） 凯恩斯的流动偏好理论 货币市场的均衡条件 LM曲线的定义 LM曲线的推导 LM曲线的斜率的决定因素 LM曲线的平移 货币的交易动机：人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。产生于收入与支出间缺乏同步性。 货币的预防动机：货币的预防动机又称“谨慎动机”，是指人们为防止意外情况发生而愿意持有货币的动机。产生于未来收入与支出的不确定性。 货币的投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而愿意持有货币的动机。 凯恩斯主义的货币的总需求 货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加。 货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。 货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求”， 即 L1=L1（Y）。当它们呈线性关系时可写成L1=ky k称为边际持币倾向。 货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r）。 货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r） 7?2 LM曲线 LM 曲线数学表达式 LM曲线的推导 为什么叫LM曲线 货币市场的均衡与失衡 LM曲线的含义综述 LM曲线的斜率及其决定因素 影响LM曲线斜率的因素：边际持币倾向（k） 影响LM曲线斜率的因素：货币对利率的敏感度（h） 总结： 边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭因为L1（Y）=kY ，LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更平坦。 货币的投机需求对利率变化的弹性系数（h）增大，L2曲线更平坦因为L2（r）=m0—hr(或r= m0/h-- L2/h) ，LM曲线则更平坦r =ky/h – m/h ；反之，LM曲线更陡峭。 从图形来看， L1曲线和L2曲线平坦， LM曲线则平坦； L1曲线和L2曲线越陡峭， LM曲线则越陡峭。 LM曲线的平移 LM曲线的平移 导致LM曲线平移的因素： 1、名义货币供应量（M）；（这是货币政策的主要途径） 2、物价水平（P）； 3、自发的货币投机需求（m0）。 LM方程：M/P0=kY+m0 –h r 或r=( kY+m0 -- M/P0)/h 简写：m=k y – h r 或 r =ky/h – m/h * * 7.1 凯恩斯主义的货币需求理论 前面讲投资是由利率决定的并进而影响国民收入，然而，利率本身又是如何决定的呢？ 凯恩斯以前的古典学派认为，利率是由投资和储蓄的对比关系决定。 凯恩斯则认为，它是由货币的供给量和对货币的需求量所决定。货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。 1、对货币的需求又“流动性偏好”，是指：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 2、产生流动偏好的动机： A、交易动机； B、预防动机； C、投机动机。 货币的需求 货币的需求 货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r） 根据资产选择理论: 人们以货币形式持有部分资产就是为了随时把它转变为能获得更大收益的资产形式，避免以其他形式持有资产的损失。 由于：债券价格＝债券收益／利息率 当利息率较低，债券价格较高，人们预期利息率不会更低而将回升，即债券价格不会更高而将下跌，那么，人们将卖出债券，以货币代替债券；相反，如果利息率较高，债券价格较低，人们预期利息率将下降，即债券价格将上升，那么，人们将购买债券，以债券代替货币。因此，为满足投机动机而保持的货币需求依存于利息率的高低。利息率越低，利息率走向回升的趋势越大，投机性货币需求就越多。 如果以L2表示基于投机动机而产生的货币需求，以r表示利息率，则 　L2=L2（r） L2=l2(r) O r0 L2 r 图5.2 投机性货币需求 流动性偏好陷阱 以上分析说明，当利率极低时（比如2%），人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。 人们有了货币也决不肯再去购买有价证券以免证券价格下跌时遭受损失。 这种人们不管有多少货币都有愿意持有在手中的现象称为“流动性陷阱”。它是由凯恩斯提出来的。是指人们持有货币的偏好。 此时（利率极低时），流动性偏好无穷大，或者说货币的需求无穷大，这时候即使中央银行增加货币供给，也不会使利率下降（货币政策无效）。 货币的总需求与函数 凯思斯对货币的总需求(L)用如下公式表示： L＝L1(Y)+L2 r r r L1 L2 L L1=l1(Y) L2= l2(r) L1=L1+L2 图5.3 货币的总需求 r2 r0 r1 r L