指数分红预测及对期指的影响.PDFVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2017 年06 月18 日 [Table_Title] 相关研究 指数分红预测及对期指的影响 [Table_ReportInfo] 《选股因子系列研究(二十)——基于条件 期望的因子择时框架》2017.06.12 [Table_Summary] 《2017 年中期金融工程策略——多因子 投资要点： 组合的因子风险管理》2017.06.07 《2017 年中期金融工程策略——多因子 组合的因子风险管理》2017.06.07 根据中证指数公司的指数编制方案，当有成分股分红派息时，指数不予以修正。 因此，指数成分股的分红除息预期会影响期指贴水幅度，在进行期现套利、套期保 值之前需要对成分股分红点数作出预测。指数在每年6 月、12 月会进行成分股调整， 新一期的成分股已于6 月12 日生效，指数分红预测准确度相比调整前进一步提升。 [Table_AuthorInfo]  指数历史分红回顾。中证指数公司编制了一系列股息点指数以反映指数的分红进 程。自2006 年以来，各个年份的分红呈现上升态势，横向比较各个指数，上证 50 指数的股息率最高，沪深 300 指数次之，中证500 指数的股息率最低。从过 去几年的分红数据来看，上市公司分红除息的密集期是在每年5-7 月，在此期间 指数受到成分股分红除息的影响最大。 分析师:冯佳睿  指数分红预测。为了预测分红对指数的影响，需要分别预测分红时点和分红金额。 分红时点影响指数在什么时候因分红而回落，进而影响股指期货在不同月份合约 Tel:(021 的基差变化。一般来说，分红时点有两种预测方法，第一种方法需要预测每一家 Email:fengjr@ 公司的分红时点，第二种方法是直接使用历年指数的分红分布数据来预测今年的 证书:S0850512080006 分红分布。关于分红金额的预测，我们采用成分股的净利润×分红率对成分股的 联系人:姚石 分红金额进行估算。分红率则采用该成份股前三年平均分红率；净利润则采用年 Tel:(021 报公布的净利润，在年报公布之前，依次采用业绩快报，业绩预告，分析师预期， Email:ys10481@ 三季度季报对净利润进行估算。  指数分红预测结果。截至2017 年6 月 13 日收盘，上证50 成分股里已经有47 家公布分红金额，其中12 家公布了除息除权日，9 家已完成除权。沪深300 成 分股里已经有277 家公布分红金额，其中116 家公布了除息除权日，102 家已完 成除权。中证 500 成分股里已经有412 家公布分红金额，其中206 家公布了除 息除权日，180 家已完成除权。根据预测结果，沪深 300、上证 50、中证 500 指数在2017 年6 月14 收盘以后分别预计分红48.43 、44.91