媒体行业点评报告：手游产业可持续发展分析，高速增长下挑战与机遇并存.pdfVIP

行业研究 ┃点评报告 行业总体情况：国内市场活力依旧，海外市场增 速分化 国内市场：市场高速增长，网腾持续制霸 手游市场保持高速增长，2017 年上半年手游市场规模达到561.4 亿元，同比增长49.8% ， 手游用户数达到4.35 亿，同比增长7.5% ，用户趋于饱和。目前驱动手游市场发展的是 ARPU 值的持续提升。 从竞争格局上看，腾讯、网易仍旧占据较大市场份额，在2017Q2 腾讯网易的市场份额 达到了75% ，与一季度持平，市场份额没有进一步提升。 图 1：中国手游市场规模保持高速增长（单位：亿元） 图 2：中国手游用户趋于饱和（单位：亿人） 资料来源：游戏工委, 长江证券研究所 资料来源：游戏工委, 长江证券研究所 图 3：手游ARPU 持续提升 图 4 ：腾讯网易仍旧占据较大市场份额 资料来源：游戏工委, 长江证券研究所 资料来源：游戏工委，公司财报， 长江证券研究所 海外市场：市场增速分化 海外市场增速分化。发达国家增速较缓慢，主要是存量市场份额争夺。而发展中国家市 场增速较快，特别是印度市场正在爆发增长期，据 Avazu Holding 的数据显示，2015 年印度市场增速达到110% ，2016 年的增速预计也在90%左右。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 12 行业研究 ┃点评报告 图5：主要发达国家及发展中国家2016 年手游市场增速 资料来源：Newzoo ，Superdata ，Statista ，AppLift ，Avazu Holding ，矢野研究所，长江证券研究所 国内游戏行业的挑战和机遇 国内市场的挑战：两超格局较难撼动，用户成本持续提 升 网易+腾讯的市场份额依然保持较高的占比。虽然“网腾”的市场份额提升放缓，但从 产品规划上看，市场份额依然较难下滑。市场格局未来有望保持两超多强的格局，其余 的游戏公司更多的是抢占剩余25%的份额。 用户获取成本不断提升，游戏研发成本持续攀升。靠简单的堆积游戏数量难以取胜，要 求产品精品化制作和运营精细化。 图6：手游买量成本上升（单位：元） 资料来源：Dataeye, 长江证券研究所 表1：网易腾讯主要产品及Q4 产品计划 厂商 产品 国内 畅销排名 IOS 《王者荣耀》（自研） 1 腾讯 主要产品 《乱世王者》（自研） 17 《魂斗罗：归来》（代理） 5 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 12 行业研究 ┃点评报告 《天龙八部》（代理） 7 《传奇霸业》、《择天记》、《拳皇命运》、 Q4新品 - 《剑网》等 3 《梦幻西游》（自研） 2 《倩女幽魂》（自研） 8 主要产品 《大话西游》（自研）