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中国货币政策执行报告 二○○四年第四季度 2004 年，世界经济全面复苏，我国经济继续平稳较快发展。加强和改善宏观调控取得 明显成效，粮食生产出现重要转机，粮价高位平稳回落；投资过快增长的势头得到抑制，消 费市场稳中趋活，对外贸易快速发展；居民收入、企业利润、财政收入、外汇储备大幅增加。 2004 年，全年国内生产总值达到 13.7 万亿元，增长 9.5% ；居民消费价格上涨 3.9% 。 中国人民银行按照党中央、国务院加强和改善宏观调控的统一部署，继续执行稳健的 货币政策，突出金融调控的前瞻性、科学性和有效性，综合运用多种货币政策工具，适时适 度调控货币信贷总量，促进商业银行落实区别对待、有保有压的调控政策，加强以市场为基 础的调控机制建设，加快推进金融企业改革。一是完善公开市场业务体系，灵活开展公开市 场操作。二是提高法定存款准备金率，建立差别存款准备金率制度。三是充分发挥利率杠杆 的调控作用。四是稳步推进利率市场化改革。五是加强对商业银行“窗口指导”和信贷政策 引导。六是深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。七是积极稳步推进金融企业改革。 2004 年，金融运行平稳，货币供应量增幅回落，贷款适度增长我国经济总体上保持良 好的发展势头，总体上符合宏观调控的预期目标。2004 年末，广义货币供应量 M2 余额 25.3 万亿元，同比增长 14.6%。全部金融机构新增人民币贷款2.26 万亿元，比 2003 年少增 4824 亿元，比 2002 年多增 4173 亿元。基础货币余额 5.9 万亿元，同比增长 12.6%。金融机构存 贷款利率逐步上升，货币市场利率基本平稳。国际收支“双顺差”，2004 年末国家外汇储备 为 6099 亿美元，比 2003 年末增加 2067 亿美元，人民币汇率为 1 美元兑 8.2765 元人民币， 继续保持基本稳定。 当前我国经济运行中的一些不健康不稳定因素虽然得到抑制，投资增幅回落，货币信 贷增长放缓，总体经济正朝宏观调控预期方向发展，但当前加强和改善宏观调控取得的成效 还是阶段性的，经济金融运行中的矛盾和问题仍然比较突出，农业基础还不稳固，固定资产 投资反弹的压力依然较大，通货膨胀压力尚未根本缓解，货币政策有效性面临严峻挑战，金 融体系稳定运行的基础不够牢固。 2005 年货币政策将继续保持连续性和稳定性，货币信贷预期目标是狭义货币供应量 M1 和广义货币供应量 M2 均增长 15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5 万亿元。中国人民银 行将继续执行稳健的货币政策，全面落实科学发展观，既要支持经济平稳发展，又要注意防 止通货膨胀和防范系统性金融风险。一是进一步完善间接调控机制，保持货币信贷合理平稳 增长。二是灵活运用利率杠杆，促进总量平衡和结构调整。三是坚持区别对待、有保有压， 发挥好信贷政策在加快结构调整中的作用。四是优化信贷期限结构，提高金融机构风险防范 能力。五是大力培育和发展金融市场。六是加快推进金融企业改革。七是完善人民币汇率形 成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 第一部分 货币信贷概况 2004 年，我国国民经济平稳较快发展。金融宏观调控取得明显成效，金融运行平稳。 主要金融指标在合理区间运行，货币供应量增幅回落，贷款增长适度我国经济总体上保持良 好的发展势头，总体上符合宏观调控的预期目标。 一、货币供应量增速回落到合理区间 2004 年，随着中央加强和改善宏观调控措施的贯彻和落实，货币供应量增速呈逐步减 缓趋势，2 月末广义货币供应量 M2 增长 19.4%，处于全年最高水平，之后逐步回落，8 月 至 12 月 M2 增速连续 5 个月处于 13%-15%这一比较合理的区间，与经济增长基本相适应。 2004 年末，广义货币供应量 M2 余额 25.3 万亿元，同比增长 14.6%，增速比上年末回 落 5 个百分点。狭义货币供应量 M1 余额 9.6 万亿元，同比增长 13.6%，增速比上年末回落 5.1 个百分点。流通中现金 M0 余额 2.1 万亿元，同比增长 8.7%。全年累计投放现金 1722 亿元，比上年少投放 746 亿元。 二、金融机构存款稳定增长，人民币储蓄存款增速减缓 2004 年末，全部金融机构（含外资金融机构）本外币各项存款余额 24.825.3 万亿元， 同比增长 15.315.3%；余额比年初增加2.83.37 万亿元，同比少增亿元。其中，人 民币各项