弱化我国货币政策有效性的原因及政策建议.pdfVIP

金融在线 弱化我国货币政策有效性的原因及政策建议 徐小淇 　任 力 ( 厦门大学 ,福建 厦门 36 1005) 摘要 :本文首先综述国内外学者对货币政策有效性的研究成果 ,再选取我国 1998 年 ———2008 年的季度数据 ,使用 AD F 检验 、协整检验及 Granger 因果检验对我国货币政策有效性进行实证分析 ,最后结合我国具体情况 ,指出弱化 我国货币政策有效性的因素 ,并提出提高我国货币政策有效性的建议 。 关键词 :货币政策 ; 货币政策有效性 ; 外汇储备 ; 国内有效需求 一 、引言 新古典主义经济学的两个基本假设 :理性预期和市场出清 。 所谓货币政策 ,是指政府或中央银行为影响经济活动所 认为对那些已被人们准确预期到的经济政策而言 ,如果人们 采取的措施 ,尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施 。 希望维持原先的经济地位 ,他们就会采取措施来抵消这些政 货币政策作为世界各国宏观调控的主要政策工具 ,在成熟市 策的作用 ,使它们无效 。 场经济国家发挥的作用显得尤为突出。在我国,货币政策从 凯恩斯学派倡导货币非中性论 。1936 年凯恩斯发表 1984 年实施以来 ,经过不断的发展完善 ,逐步走向稳健 ,在 《就业 、利息与货币通论》,指出“古典”学派所谓充分就业的 经济宏观调控中扮演越来越重要的角色 。1993 年 ,针对当 均衡只是一个特例 ,通常情况总是小于充分就业的均衡 ,造 时经济过热和高通货膨胀的局面 , 央行采取紧缩的货币政 成这一现象的根本原因在于有效需求不足 。由于货币供求 策 ,抑制了带动经济过热的房地产热和开发区热 ; 1994 年 , 关系决定利率 ,利率又决定人们的消费和投资需求 。所以, 针对我国通货膨胀率达到新中国成立以来的最高水平 ,央行 凯恩斯学派认为货币是非中性的 , 国家应制定适当的货币政 实行适度从紧的货币政策 ,有效治理了通货膨胀 ,并于 1996 策和财政政策以克服经济危机 。 年成功实现了经济“软着陆”;2003 年 ,针对伊拉克战争和非 货币学派和新凯恩斯主义学派则认为货币在短期是非 典疫情造成我国经济运行的不确定性 ,央行采取宽松的货币 中性的,而在长期则是中性的。以弗里德曼为代表的货币学 政策 ,既维持了经济的稳定增长 ,又缓解了国内有效需求不 派认为 ,在短期 ,经济增长中“货币最重要”,物价 、就业 、产出 足问题和通货紧缩现象 ;2006 年 ,针对我国投资及信贷增长 等的变化都是源于货币的变化 ,只有正确的货币政策才能保 过快 、国际收支不平衡等问题 ,央行执行稳健的货币政策 ,促 持经济的稳定发展 。而在长期 ,经济趋向于充分就业 ,货币 进了经济金融的平稳运行 。综合来看 ,我国二十几年来的货 供给的变化虽会引起物价水平的变动 ,但不会引起实际产出 币政策是有效的,在复杂的内外经济形势下 ,货币政策作为 和收入的变动 ,所以长期中的货币政策是无效的;新凯恩斯 我国宏观调控的一种重要手段 ,既保证了货币供应和币值的 主义学派不承认新古典宏观经济学关于货币政策无效性和 基本稳定 ,又促进了经济的平稳快速增长 。本文从货币政策 货币中性的结论 。在他们看来 ,尽管货币政策在短期内能影 的不同理论入手 ,对我国货币政策有效性问题进行实证研 响产出和经济周期 ,但在长期内却是中性的。 究 ,并根据我国具体情况 ,提出提高我国货币政策有效性的 2 . 国内相关研究 建议 。