谁动了上市公司的壳地方保护主义与上市公司壳交易.pdfVIP

2016 7 No. 7 ，2016 年第 期 ( 433 ) General No. 433 总第 期 谁动了上市公司的壳? ——— 地方保护主义与上市公司壳交易 陈 冬 范 蕊 梁上坤 ( ， 430072 ; ， 100081) 武汉大学经济与管理学院 湖北武汉 中央财经大学会计学院 北京 : 。 1998 － 2012 摘 要 地方保护对税源流动性的干预会影响资源的有效配置 本文以 年 A 247 “ ” ， 、 、 沪深两市 股市场 起上市 壳公司 交易为样本 以企业所得税 增值税 营业税之和占 ， : ， 地区财政收入之比衡量地方保护程度 研究发现 壳公司所在地的地方保护程度越高 壳公司 ， ， ， 越可能被本地公司收购 壳公司被收购后越有可能保持国有性质 而且 壳公司所在地的地方 ， 。 保护程度越高 壳收购活动现金支付比例越高 地方保护主义与壳交易的这些关系在以企业 、 所得税占地区财政收入的比重 营业税占地区财政收入的比重衡量地方保护主义的情况下 。 ， 。 仍显著存在 但是 在以增值税占地区财政收入比衡量的地方保护主义下不显著 这说明不 ， “ ” 。 ，“ ” 同税种激励下 地方保护主义对 壳资源 交易干预存在差异 进一步的研究发现 壳公司 ， 。 被异地收购后雇员规模和劳动力成本显著降低 经营业绩显著提高 : ; ; 关键词 地方保护 壳交易 企业性质 JEL 分类号:G31，G34 文献标识码:A 文章编号:1002 － 7246 (2016)07 － 0176 － 15 、 一 引 言 ( ，2003)。 政府的地方保护主义对经济效率的影响是重要的研究问题 严冀和陆铭 由 IPO ，“ ” 。 于我国政府对证券市场 资格实施严格的核准制 壳公司 具有一定的稀缺性 本质 ，“ ” 。“ ” 、 上 壳公司 控制权的出让是资本资源的重新配置