选择权贷与款产品简介 .ppt

* * * “选择权贷款”产品简介 目录 背景及原理 基本模式及流程 产品的个性化探讨 产品的重要意义 市场定位 背景及原理 “选择权贷款”背景及原理 参考概念 可转换债券/贷款（convertible bond/loan） 分离交易可转换债券/贷款 可交换债券/贷款（exchangeable bond/loan） “选择权贷款”背景及原理 背景 市场和政策的交集----创新 政策环境 市场环境 选择权贷款产品的提出是市场需求和政策环境相结合的产物 市场环境——中小企业贷款收益与风险不匹配 市场环境提供了产品创新的动力 政策环境——分业经营对商业银行业务范围的限制 政策环境界定了产品创新的边界。 “选择权贷款”背景及原理 定义 定义 选择权贷款是指我行在向目标客户提供传统授信业务的基础上，额外获得一定的选择权。该选择权系指我行指定的符合约定要求的行权方享有按约定行权条款（约定行权期间、价格、份额）认购目标客户股权或目标客户持有其他公司股权的权利，具体可细分为“可转换权”（针对目标客户股权）和“可交换权”（针对目标客户持有其他公司股权）；在我行书面同意指定行权方行权的前提下，被指定的行权方有权选择是否行权。我行提供选择权贷款，除拥有传统的贷款权益外（包括但不限于按期收取贷款本息），通过约定的形式将贷款债权与股权等其他投融资方式相结合（或转化），还可分享目标客户或其持股的公司的股权溢价收益（即资本利得），进而达到与可转换贷款或可交换贷款殊途同归的效果。 内涵的准确性 内容：选择权 功能或目的：实现溢价收益 外延的开放性 投资方式：包括但不限于股权性融资 实现方式：结合或转化 “选择权贷款”背景及原理 基本原则 分业经营原则 本产品中债权与其他各种投融资方式之间结合、转化过程中，应当严格遵守商业银行经营范围之限制。商业银行不应直接持有或者转让股权。 风险与收益平衡原则 本产品的基本目的，也是本产品所坚持的基本原则。无论是在选择目标客户还是商定具体方案、把握行权时机等方面，均需在风险可控的前提下，努力争取我行利益最大化。 授信独立原则 本产品以授信为基础但不得影响授信本身。授信合同之效力较之本产品所涉之合同具有完全的独立性，无论本产品所涉及的权利无效或不生效或出现其他瑕疵，均不影响授信合同本身的效力。 基本模式及流程 “选择权贷款”基本模式及流程 基本模式 民生银行 商业投资机构 财团 借款人 借款人 股东 债权股权期权 组建财团 公开 市场 行使期权…… 抛售股权 分享收益 我行牵头与商业投资机构合作组建财团，共同以“债权＋股权”的形式为借款人提供投融资服务；借款人及其股东赋予财团一定比例的股权期权，并由商业投资者具体持有股权。商业投资者择机抛售股权后，我行与商业投资者按约定比例分享股权溢价收益。 股权转让 基本模式（债权＋股权） “选择权贷款”基本模式及流程 组织形式 民生银行 债权融资 商业投资者 股权融资 牵头人 参与人 财 团 财团的提出 银团——银行间市场 财团——商业银行向银行间市场以外的延伸 不同投资主体的组合 牵头人——民生银行 参与人——商业投资机构 不同投资方式的组合 债权性融资 股权性融资 信托、委托贷款…… 财团 “选择权贷款”基本模式及流程 组织形式 财团的角色及分工 牵头人（民生银行） 负责筹组财团 协助财团取得股权期权 设计投融资方案，起草法律文本 对股权期权形式时机和过程拥有控制权和否决权 参与人（商业投资机构） 参与投资 作为股权期权的行权主体 需向牵头人支付报酬 财团作为本产品的一般组织形式，具有重要意义 大大提高了投资对象的满意度 使我行在整个行权过程中牢牢掌握主导权 在更广阔的领域树立了我行的领导者地位 在现有政策条件下实现了“实质权利分离”与“组织形式统一”的完美结合 “选择权贷款”基本模式及流程 选择权的内容 财团 选择权 不行使股权期权，贷款到期偿还 行使股权期权 贷款债权溢价转让 贷款到期偿还，分享股权溢价收益 股权期权是指财团有权在本协议书约定的股权期权的行使期限内，选择是否以约定的价格受让借款人或其子公司的约定份额的股权。财团在做出购买借款人或其子公司股权的决定后，借款人及其股东（如必要）必须按财团的决定履行股权转让手续。 “选择权贷款”基本模式及流程 股权期权 股权期权的份额 股权期权的份额由各方当事人约定。针对以拟上市公司股权为标的选择权贷款，由于商业投资机构的主要目的在于实现财务盈利，不会过多参与企业管理，故所要求的股权份额不会太大，一般占全部股权比例不超过30%，具体尚须受到银企谈判地位的约束。针对以具有并购价值的公司股权为标的的选择权贷款，可以考虑要求达到绝对或相对控股目的的股权份额。 股权转让价