郑州投资与报告会0907 .ppt

加强防御，精选大消费类品种——09年下半年投资策略 中投证券 贺文哲 2009.07 提 纲 ? 宏观经济 ? 市场运行分析 ? 投资思路 一、宏 观 经 济 1、国内 消费：地产放量、汽车销量超预期； 投资：四万亿投资； 出口：依然严峻，但有见底迹象。 重要经济指标：银行信贷、PMI、发电量、工业增加值、CPI、PPI等。上半年GDP同比增长7.1%，其中一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。 总体判断：宏观经济处于趋稳回升的关键时期，任重而道远。 2、国外 “零利率”； 银行的惜贷现象未见明显改善; 美国地产价格下滑趋缓； 随着失业率攀升至近10%，市场对刺激计划对挽救经济的有效性开始质疑。 二、市 场 运 行 分 析 1、资金供求 供给：银行信贷资金、外汇储备(2极度增加1779亿美元）、基金发行、保险资金、QFII、私募、散户等； 需求：大小非解禁、IPO开闸、再融资、交易成本等 。 总体上看，贷款激增引发微调，但宽松基调不变 , 短期市场资金仍然较为充裕，不过，有向均衡转变的趋势。 2、估值 3、政策 6月份前：积极扶持 有逐步淡化的趋势 4、心理层面 “行情在犹豫中上涨，在欢乐中死亡”。 总体判断： 市场泡沫已现，但在经济逐步向好及充裕的资金推动下，不能轻言股指已经见顶。 但须注意，一旦有形成头部迹象，则要第一时间出局。 市场出现头部的标志 1、政策干预； 2、信贷收紧； 3、疯狂炒作新发行的大盘股； 4、持续无量创新高。 三、投 资 思 路 1、通胀线索 关注行业：农林牧渔。 子行业：林木加工、水产、番茄酱等。 个股：大亚科技、好当家、新疆屯河等。 2、业绩线索 关注行业：医药、通信、汽车、食品饮料等。 医药：有利因素：基本药物目录公布。 涨幅较小，整体估值相对于市场偏低。 建议关注有望进入基本药物目录的品种，如天士力、沃华医药等。 公司 企业机制 独家候选产品 沃华医药 民营 心可舒 独一味 民营 独一味胶囊 康缘药业 民营 桂枝茯苓等 天士力 民营 复方丹参滴丸等 中新药业 国有 速效救心丸等 东阿阿胶 国有 阿胶浆 千金药业 国有 千金片 金陵药业 国有 脉络宁 三九医药 国有 正天丸等 汽车：政策扶持，上半年销量超预期。 建议关注：江铃汽车、长安汽车等。 通讯：3G投资加大，相关公司收益明确。 建议关注：三维通信、烽火通信等。 食品饮料：此类品种大都涨幅不大，安全系数较高并具有补涨机会。 个股建议关注：酒鬼酒（000799）、安琪酵母（600298）等。 3、主题投资 重组、资产注入、股权激励 较为分散，自下而上挖掘。 建议关注：大商股份（600694）、深纺织（000045）等。 世博、亚运、国庆阅兵、高送转、填权等概念。 建议关注：东方宾馆、航天动力等。 谢 谢！ 欢迎交流 电话：0755 26.04 深证B股 26.34 沪深300 24.03 上证B股 25