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股权集中度与上市银行经营绩效相关性分析 　　摘要：本文以我国16家上市银行的数据为样本，在已有研究的基础上建立模型，运用回归分析的方法分析股权集中度对上市银行经营绩效的影响，并结合委托代理理论，研究发现股权集中度与上市银行的经营绩效呈负相关关系，在此基础上得出改进我国上市银行经营绩效的合理建议。 　　关键词：股权集中度 上市银行 经营绩效 　　一、引言 　　近年来，随着金融体制改革的不断深入，我国银行业得到了较大发展。资料显示，我国有5家大型国有商业银行，12家全国性股份制商业银行，还有100多家城市商业银行和约300多家农村商业银行，此外还有邮政储蓄银行。可以说，整个银行系统相当庞大，各商业银行的业绩存在较大差异。目前，在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的银行为16家。 　　商业银行作为国家经济基础的中介机构，其发展对于国家的经济发展和推进有着重要作用，如何提高商业银行的经营绩效，是商业银行面临的重要课题和实践问题。通过对我国上市银行股权集中度、董事会特征及其经营绩效的关系分析，不仅有助于发现商业银行在治理结构方面存在的问题，还对提高我国商业银行的治理水平和企业绩效、改善商业银行的经营管理具有一定的现实意义。 　　二、文献综述 　　在我国，上市银行股权结构和经营绩效间的关系是金融领域研究的重点内容。金融危机之后，治理结构的改革已成为我国商业银行摆脱困境、提高营业绩效的重要内容，而商业银行股权结构对治理结构的形成起着决定性作用，股权集中度影响绩效的相关理论很多，其中较为常见的是委托代理理论，该理论的观点是在委托代理关系中，由于委托人与代理人的效用函数不一致而存在着利益冲突。一旦缺乏有效的激励监督机制，代理人的行为结果最终很可能损害委托人的利益。因此，上市银行要通过建立有效的激励约束机制，改善治理结构，较好地解决委托代理问题，从而提高自身的经营绩效。同时，也要看到股权集中程度的不同会造成激励约束机制的差异。因此从委托代理理论来看，公司整体治理系统的改善，要从研究相应的股权结构着手。国内外学者针对上市银行股权结构和经营绩效之间进行了种种分析，也得到了不同的观点。 　　国外对股权结构和绩效的研究起步较早，主要围绕着内外部持股人进行研究。麦康奈尔和瑟维斯（1990）发现股权结构与公司价值之间存在一种倒U型非线性关系。而Classens（2000）以东亚地区部分代表性企业为样本，发现公司股权结构都呈现高度集中性，并且股权集中水平与公司价值之间存在正相关关系。 　　国内多研究国有股权比例与公司绩效或价值之间的相关关系。孙永祥和黄祖辉（1999）发现股权结构与公司价值之间存在一种倒U型非线性关系，自变量为第一大股东持股比例，倒U型曲线的拐点值为50%。吴淑琨（2002）发现公司股权集中度与公司绩效间呈显著性倒U型相关关系。林斯（2003）通过对世界上18个新兴市场国家的代表性企业进行研究得出了相似结论，控股股东持股比例对公司绩效具有正向影响。 　　综上所述，商业银行股权集中度与经营绩效之间存在着复杂而不确定的关系。通过构建股权集中度和经营绩效指标，可以实证检验二者之间的关系。我国学者对股权集中度和商业银行经营绩效的研究起步较晚，并且在衡量商业银行绩效的指标选取上并不完善，单独使用资产收益率并不能完全反映出商业银行绩效的水平，因此本文选取我国上市的16家商业银行作为研究对象，加入控制变量，利用2013年年报的相关数据进行多元回归，以此分析股权集中度对我国上市银行经营绩效的影响。 　　三、实证检验分析 　　（一）数据来源和变量的选取。考察我国上市银行的股权结构，不难发现，既体现着资本市场转轨时期的特点，又合乎现代上市公司股权结构发展的态势。我国目前有16家银行上市，分别是平安银行、宁波银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、南京银行、兴业银行、北京银行、农业银行、交通银行、工商银行、光大银行、建设银行、中国银行、中信银行。本文先对上市银行的股权结构进行初步的描述与分析，并就选取的这16家银行2013年财务数据与公司情况进行截面数据的回归性分析，数据来源于Wind数据库和各大上市银行的2013年年报。本文主要选取如下变量： 　　1.被解释变量：净资产收益率。以往研究中衡量企业经营绩效的指标主要是资产收益率和托宾q值。本文选取净资产收益率ROE作为衡量上市银行绩效的指标。 　　2.解释变量：股权集中度。本文主要以第一大股东持股比例（CR1）、前五大股东持股比例之和（CR5）和前十大股东持股比例之和（CR10）衡量股权集中度。 　　（二）研究模型构建。本文在现有研究的基础上进行了一些新的尝试并建立模型。选择资产负债率、资产周转率和资产总额这三个财务指标为控制变量。选择净资产收益率而非总资产收益率来衡量上市银行绩效