2014旅游行业分析——布局休闲游三大产业.pdfVIP

中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 行业分化趋势确立 布局休闲游三大产业 ——旅游行业投资策略 国泰君安2013年4季度投资策略交流会 wwwww1 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 证券研究报告 2013年9月17 日 许娟娟 （分析师） 邮件：xujuanjuan@ 电话：021 证书编号：S0880511010028 1 投资要点 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 回顾：休闲游一枝独秀，估值分化明显 行业基本面分化：休闲购物（免税）靓丽，休闲景区增速快。餐饮业和酒店业不见好转， 经济型酒店和大众中餐望突围。估值分化明显，休闲景区、大众餐饮、经济型酒店胜出。 产业图谱：休闲游增速快 三大产业最受益 13年初提出的旅游产业图谱得到验证：未来五年，收入提升带来旅游市场演变，导致产业 结构变化，带来子行业投资机会。锁定休闲游市场，娱游. 休闲购物. 旅游预订产业，休闲 景区. 免税业. 在线旅行预订子行业。 wwwww2 行业增持：分化趋势确立，投资休闲游三产业。 旅游还看休闲游：休闲景区、休闲购物、休闲预订 休闲景区：契合游客结构变动，成长路径广，可复制性强，发展空间大。 休闲购物：未来3-5年，我国免税行业将得益于政策推动下的初级奢侈品消费存量转移而快 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 速发展。 休闲预订：受益出游比例提升和消费习惯改变，企业市场机会更大 餐饮业：避开高端餐饮,大众餐饮受益于城镇化.绝缘于简朴风.受害于禽流感 住宿业：经济型酒店受益于休闲市场发展和城镇化，绝缘于“简朴风” 推荐休闲游五朵金花：中国国旅、宋城股份、腾邦国际、中青旅、锦江股份 2 1.回顾：休闲游一枝独秀，估值分化明显 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 1.1 行业基本面分化：休闲购物（免税）靓丽，休闲景区增速快，餐饮业和 酒店业不见好转，经济型酒店和大众中餐望突围 客流增速：休闲景区快，自然景区中低基数快/ 高基数慢 海南离岛免税市场：上半年海南离岛免税销售额已超17.7亿元，同比增长50%；销 售免税品234.7万件，同比增长22.6%