期权市场的运作过程.pptxVIP

期权市场的运作过程 期权的基本概念 看涨期权、买入期权、择购权（call option）：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。 看跌期权、卖出期权、择售权(put option)：持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。 执行价格、敲定价格(exercise price or strike price)：期权合约中的价格 到期日、执行日、期满日(expiration date, exercise date, maturity)：合约中的日期 美式期权(American options)：可在期权有效期内任何时候执行 欧式期权(European options)：只能在到期日执行 行使价格 郑州商品交易所小麦期货期权合约规定第一个交易日，将以10元/吨的整数倍列出以下执行价格：最接近相应小麦期货合约前一天期货结算价的执行价格，以及高于此执行价格的3个连续的执行价格和低于此执行价格的3个连续的执行价格 若郑州商品交易所2004年9月5日的期货结算价为1408元/吨，则模拟期权交易的第二天相应的平值期权执行价格为1410元/吨，高于此执行价格的3个连续的执行价格为1420元/吨、1430元/吨、1440元/吨；低于此执行价格的3个连续的执行价格为1400元/吨、1390元/吨、1380元/吨 期权的分类：看涨期权 考虑投资者买入某欧式看涨期权的情形。期权的行使价格为100美元，面值份额为100份股票，假定当前股票的市场价格为98美元，期权的到期日为4个月，每单位期权（即可购买一份股票）的价格为5美元，持有者的最初投资为500美元。如果在到期日股票价格小于100美元，此时投资者会不会行使期权，如是大于100美元呢 买入单位看涨期权的收益曲线 盈利 10 100 110 -5 终端股价 期权的分类：看跌期权 考虑某投资者买入了某欧式看跌期权的情形，期权的行使价格为70美元，拥有这一期权，持有人有权以这以价格卖出100股股票，假定当前股票的价格为65美元，期权的到期日为3个月，每单位期权的价格为7美元，投资者的最初投资700美元，假定在到期日股票价格为55美元，请计算持有者的损益；假定到期日股票价格为75美元，请计算持有者损益 买入看跌期权的收益曲线 盈利 10 60 70 -7 终端股价 思考题 某投资者以3美元的价格买入欧式看跌期权，股票价格为42美元，行使价格为40美元，在什么情况下投资者会盈利，在什么情况下期权会被行使，请画出在到期时投资者盈利及股票价格的关系图 某投资者以4美元的价格卖出欧式看涨期权，股票价格为47美元，行使价格为50美元，在什么情况下投资者会盈利，在什么情况下期权会被行使，请画出在到期时投资者盈利及股票价格的关系图 实值期权、平值期权、虚值期权 实值期权：如果期权立即执行，买方能够获利时的期权 虚值期权：如果期权立即执行，买方发生亏损时的期权 平值期权：当期权标的资产的市场价格等于期权的执行价格时的期权 期权种类 看涨期权 看跌期权 实值期权 市场价格执行价格 市场价格执行价格 平值期权 市场价格=执行价格 市场价格=执行价格 虚值期权 市场价格执行价格 市场价格执行价格 交易所交易期权和柜台交易期权 交易所交易期权：也叫场内交易期权、上市期权、一般在交易所的交易大厅以固定的程序和方式进行公开交易，采用股票交易所的做市商制度 柜台交易期权：又称场外期权、零售期权、是指不在交易所上市交易的期权 做市商 大部分交易所都采用做市商制度来促成交易，某一期权的做市商在询价方闻讯价格时，会同时报出买入价和卖出价，买入价是做市商准备买入期权的价格，卖出价是做市商准备卖出期权的价格，卖出价高于买入价的差额就是买卖差价。交易所会设定买卖差价的上限，例如，交易所期权价格小于0.5美元时，设定买卖差价的上限为0.25美元 按标的资产的不同进行的分类 股票期权 股指期权 外汇期权 利率期权 商品期货期权 金融期货期权 期货合约 交易代码 标的资产 交易单位 最小变动价位 每日价格波动幅度限制 执行价格 合约月份 最后交易日 郑州商品交易所小麦期货期权合约 交易单位 一张10吨的小麦期货合约 报价单位 元/吨 每日价格波动幅度限制 不超过上一交易日权利金结算价±3% 最小变动