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我国上市公司信息披露不足与完善 　　[提要] 信息披露是保证证券市场健康有序运行、营造良好市场氛围的基石。近些年相关案例表明，上市公司在信息披露方面漏洞百出，不利于我国上市公司的健康发展。本文以博元投资案为例，就信息披露问题进行重点讨论，并为进一步健全我国上市公司信息披露提供对策建议。 　　关键词：上市公司；信息披露；完善 　　中图分类号：F276.6 文献标识码：A 　　收录日期：2017年1月4日 　　一、博元投资案 　　自1990年上市以来，作为老八股之一的*ST博元在过往有着辉煌的保壳“成绩”。历经股市25年，9次更名顽强存活，股市不死鸟的博元投资，这一次真的走到了尽头。根据中国证监会行政调查情况，公司违法行为十分严重。从目的上看，公司为掩盖股改业绩承诺资金未真实履行到位的事实，伪造银行承兑汇票，导致其2011年年报虚增银行存款、股东权益3.8亿余元；从手段上看，公司2011～2014年多次伪造银行承兑汇票，并虚构票据贴现、置换交易，且多次使用虚假银行进账单和虚假银行承兑汇票入账；从金额上看，2011～2014年公司在其相关定期报告中虚增资产、负债、收入和利润，金额巨大；从后果上看，公司2010年年报披露的净资产为-3.62亿元，追溯调整后，2010～2013年连续4个会计年度净资产均为负值。造假金额巨大，披露公告严重失实。2015年3月26日，公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被中国证监会依法移送公安机关。2016年3月21日，上交所对*ST博元实行终止上市，自此*ST博元成为证监会《退市意见》颁布后首家因重大信息披露违法被终止上市的公司。 　　博元投资案并非披露虚假信息的个案，从20世纪90年代被查出的造假大案诸如郑百文、东方锅炉、ST黎明等公司，到2000年后曝出的丑闻如华锐风电、绿大地、万福生科、皖江物流等案件，我国资本市场里因信息披露违法违规被调查的案例层出不穷。例如皖江物流案中，皖江物流股份有限公司通过虚构贸易循环、签订阴阳合同、通过买方付息方式进行银行承兑汇票的贴现且贴现费用未计入财务费用中以及未合理进行债权计提坏账准备等手段虚增收入和利润。根据调查，主要的信息披露违法事实和行为主要有以下几种：披露虚假信息、未披露信息、披露信息不及时、披露信息不准确、不完整等。企业为了扩大规模和影响力上市，进行宣传和包装的行为本是无可厚非的，但通过造假手段上市的圈钱行为却不能容忍。博元等案例充分暴露了我国上市公司信息披露的不足之处，必须通过切实有效地手段规范上市公司的信息披露。 　　二、我国上市公司信息披露中存在的主要问题 　　（一）企业内部信息披露不够及时准确。首先，上市公司的信息披露应该满足及时性要求。从我国上市公司披露的情况来看，有的为了牟取私利，从而使一些内幕人员利用时间差来进行交易，而对重要的财务信息不及时披露；有的则是能不披露就不披露，能少披露就少披露，没有从主观和根本上去重视信息披露。这些行为都给投资者和其他信息使用者造成重大的损失，同时也降低了这些信息的使用价值。再正确的信息，得不到及时的披露，也注定是无用的信息，对投资判断起不了大作用；其次，信息披露的真实准确性也直接影响投资者的合法权益，更关系到证券市场的生存和发展。近些年来，众多上市企业因会计信息披露存在虚假行为而被证监会立案调查。企业管理人员从自身利益出发，制造和报道不实的企业会计信息，捏造虚假的财务报告，在报告中拉低损失，提高收益，严重误导着投资者。从相关部门的调查中我们能够发现，70%以上的企业都存在着披露不真实的会计信息行为。这些问题的出现对我国的证券市场发展十分不利。 　　（二）上市公司内部治理结构不合理。我国上市公司仍然普遍存在诸如企业内部审计管理监督职能较薄弱、内部管理体制不够完善、会计人员能力不足等公司内部管理方面的问题。而内部监督管理体制不合理的问题较为突出，企业缺乏有力的内部制约机制，主要表现在独立董事和监事会的力量不足。独立董事比例较低，缺乏独立性，且有的往往身兼数职，精力有限，这些都会影响内部信息的披露水平。同时，监事会的监督力度不够，结构不完善也是影响信息披露的一大原因。 　　（三）相关法律法规不健全，违法成本太低。虽然我国已在信息披露方面制定了大量的法律规章，但由于法律法规具有时滞性，以及实施力度不够、条文制定不够细致等原因，使得上市公司仍有空可钻。譬如会计准则在与会计创新实践的对比上，存在着一定的时间差，因而会出现无法可依的局面。同时，由于违法违规的成本和风险与收益的差距太大，会使上市公司不惧怕这样的法律规定，顶风作案。譬如绿大地造假案中，绿大地及何学葵至多被罚1，700多万元，这对于她手里所持市值接近8亿多元的股票来说简直微不足道。综合对比，在高收益低风险的诱惑下，为利而