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新三板市场对券商的影响 　　[提要] 在瞬息变化的金融市场中，新三板市场规模与日俱增，其高速化发展以及便利的融资渠道引起越来越多的投资人关注。作为战略合作伙伴的证券公司功不可没，不仅扮演主办券商的角色，还作为重要的做市商运行着新三板转让系统。新三板作为我国场外交易市场的“雏形”，相信在不久的将来，新三板市场会成为一个成熟、完善的场外交易市场。 　　关键词：新三板；主办券商；问题；对策 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2016年10月23日 　　一、新三板市场概述 　　新三板是由国务院批准的进行非上市股份公司进行股份转让的报价系统，全称为“全国中小企业股份转让系统”，它是由承接“两网”和退市公司的“旧三板”发展而来，2012年注册成立，成为继上海证券交易所、深圳证券交易所的第三家全国性证券交易所，成立之初就被寄予“中国版纳斯达克”的期望。通过近几年的发展，市场规模得到进一步的扩容，挂牌企业和股份交易量逐年增加。在国家金融改革的大背景下，加之相关的政策扶持，使得新三板市场走向一个新的历史台阶。作为全国性的场外市场的雏形，是金字塔形多层次资本市场不可或缺的组成部分，不仅解决中小企业融资难、上市难问题，还减轻了商业银行坏账负担，使得中小企业的融资不再单纯依靠银行贷款和政府补助。从起初的中关村试点向全国性的科技园区铺开，新三板市场适应当下我国的金融改革战略，利于国企改革和企业并购重组，遵循了金融服务实体经济的规律，有助于国内资本和国际产权资源的对接，有助于建成全国性的场外交易市场和完善我国的资本市场。 　　新三板市场作为我国资本市场多层次结构的重要组成部分，目前挂牌成立的上市公司超过9，100家，股份的转让方式分为做市转让和协议转让，并以协议转让为主，而且明显有协议转做市的趋势。（表1） 　　二、新三板业务对券商经营的影响 　　我国现行法律规定，只有证券公司可以取得主办券商的资格，证券公司通过上市推荐和持续督导等一系列上市辅导工作，完成公司上市的始末，这样的业务类型好比券商的发行和承销业务，提供安排公司上市并承销股票，持续监督等服务。因此，新三板业务适合投行实力强的券商，还适合注册地在当地高新园区的券商，所以可能会给不具备投行能力的券商带来一定的难度。券商可以根据自身实际来布局新三板市场。因此，新三板业务对主办券商和非主办券商的影响各有利弊。 　　（一）对主办券商经营的影响 　　1、积极影响。主办券商可在新三板从事以下部分或全部业务，包括推荐业务、经纪业务、做市业务以及全国股份转让系统公司规定的其他业务。首先，参与新三板业务可以增加手续费收入和承销收入，可以直接取得一笔服务费用，从而增加业务收入。按美国发展经验来算，新三板业务可给券商增加5%～10%的业务收入；其次，券商可以利用新三板业务来整合自身的自营和资产管理业务，扩大业务规模，完善业务体系结构，规范经营管理，提高服务水平和执业能力。另外，客户资源是券商的生命剂，参与新三板业务可以扩充自身的客户资源，寻求和挖掘潜在的客户，扩大市场占有率，从而快速提升证券市场的竞争力；券商参与新三板，可以催生新的业务模式，扩大业务服务范围，提高投行和承销能力，对券商严格控制风险能力和尽职尽责能力的提高起推动作用，倒逼券商壮大自身实力，提高综合能力，为主办券商向国际性投行发展奠定基础；最后，主办券商通过和上市公司建立长期稳定的伙伴合作关系，进行前期的上市辅导和后期持续督导，为公司提供做市、督导、融资、并购重组等市场服务，从推荐辅导上市到合作关系的解除，券商都可以共享企业发展的成果，共同取得公司成长的预期收益。 　　2、消极影响。新三板业务对券商的其他业务有一定的冲击，由于新三板市场前景广阔，许多主办券商转战新三板市场，抢占市场资源的倾向明显，很大程度上对其他业务量产生不同程度的冲击；有承销的风险，主办券商承销证券分为包销和代销，新三板不为广大投资者熟知，承销证券的难度加大，券商承销的风险增加；有保荐的风险，主办券商履行保荐义务，同时承担一定的风险，保荐双方不仅要有券商的持续督导，还得有上市公司的积极履行职责，双方都必须在业务方面合法合规，才能减少券商保荐风险的发生；受处罚的风险，面对新兴的业务模式，在业务开发和提供服务中，任何公司都不能避免违规的情况出现，因此受到处罚风险的概率也会加大。 　　（二）对非主办券商经营的影响 　　1、积极影响。券商可以集中力量做大做强传统业务，利用传统业务的经验增强自身实力；减少开发一系列新业务带来的成本风险，新的业务不仅要求完整的新部门，还要求工作质量优秀的从业人员，非主办券商可以规避业务的经营盈亏带来的风险；避免一些利益乱象的发生。新业务也有其不利之处，由于监管和制度的不健全，很大程度会产生利益关系，从而产生各路资金抢