险资举牌成新常态 万能险被推上风口浪尖.pptxVIP

原标题：险资举牌那点事儿12月3日，证监会主席刘士余痛批“野蛮收购”，这番话立刻让周末的金融圈陷入了“躁动”。虽然并未明指哪类资金，;但是不少市场人士仍然将“矛头”对准保险资金。诚然，“宝万之争”、安邦屡次举牌、恒大“快进快出”，一系列的险企举牌事件使得保险资金成为;了“搅动”资本市场的一支“生力军”。关于险资举牌，市场上一直存在各种声音，有赞成者认为这是市场行为、有质疑者认为险资是“野蛮人”，被;举牌的上市公司也有的欢迎有的担心。尽管出现过一些具有争议的事件，不过从整体的保险资金举牌行为逻辑来看，这是在现今投资环境下的必然结果;，也已经成为了资产荒下的“新常态”。而对于一些“风险聚集地”，从近日保监会一系列领导的发言可以预见，新一轮监管规则呼之欲出。举牌成“;新常态”“两三年前，保险资金举牌的很少。??而现在市场情况发生了变化，增加权益类投资就成了很多保险公司必然的选择。”一名保险资管公司高;管对《第一财经日报》表示。从投资环境上来分析，在低利率叠加资产荒的环境下，无论是传统的债券和定期存款，还是债权计划、信托产品、理财产;品等非标资产，都难免产生收益率的下降。固定收益资产收益率普遍性下滑而优质资产又难寻的情况下，险企进行权益类投资无可厚非。而从财务数据;角度来说，业内人士认为，一方面长期股权投资的记账会带来益处，另一方面大量投资蓝筹股以及进入长期股权投资在“偿二代”框架下更加节省资本;消耗。一名注册会计师对本报记者表示，按照目前财务会计准则，当持股比例高于20%时通常会被认为对被投资单位具有重大影响，可以实现长期股;权投资的权益法入账。这样既可以规避股票价格波动对账面资产的影响，又可分享上市公司的净利润。同时，在“偿二代”下，主板、中小板、创业板;股票的风险因子分别为0.31、0.41及0.48。而一旦被分类为长期股权投资，该风险因子进一步降低，联营合营企业为0.15，子公司更;是只有0.1。风险因子的降低意味着最低资本要求的降低，也就意味着偿付能力充足率的提高。保监会数据显示，截至10月末，保险资金投资股票;和证券投资基金为1.86万亿元，占比14.42%。虽然这一比例较上两个月有所提高，但中银国际行业分析师魏涛表示，这一比重相较于英国、;美国近两年权益类投资30%以上的占比来说并不算高。“国外成熟市场的保险公司在跨越经济周期时也会偏向权益性资产。”一名业内人士表示。况;且，在保险资金的选择中，大盘蓝筹是重中之重。中国保险资产管理业协会执行副会长曹德云近日表示，目前险资举牌的股票中，93%为大盘蓝筹。;而大多数险资举牌的目标偏好估值低、分红高、业绩稳定的股票，这类股票从长期价值投资来说本身就是很好的标的，同时对于资本市场来说，保险资;金这类长期投资者也起来了“压舱石”的作用。“保险公司在现有法律和规则框架下的投资行为，完全是一种市场化的商业决策。绝大多数保险资金的;投资行为是谨慎规范的，对被投资企业的战略推进起到积极作用，也已经成为我国资本市场健康稳定发展的重要力量。”中国保监会保险资金运用监管;部主任任春生近日表示。万能险之争随着险资举牌的发酵，万能险被推上了风口浪尖，因为举牌背后，大部分新兴崛起的保险公司靠的几乎都是万能险;账户。根据保监会的定义，万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品，投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户，一部分进入风险保障;账户用于保障，另一部分进入投资账户用于投资。其中，保障额度和投资额度的设置主动权在投保人手中，可根据不同时期的需求进行调节，投资账户;的资金由保险公司代为投资，投资利益上不封顶，下设最低保障利率。进入风险保障的风险保费，计入保险公司的原保险保费收入，需要按照要求对其;计提保险准备金，而进入投资账户的部分则计入“保户储金及投资款”这个科目。两者同属于保险公司资产负债表的负债项。从前期的关注焦点来看，;主要在于万能险资金来源是否合法以及是否具有投票权。万能险作为保险产品的一种，其上市销售需经过保监会审批或备案，而且各家保险公司均根据;监管规定有一套“反洗钱”的程序，因此总体而言资金来源并非“来路不正”。而对于万能险资金是否具有投票权，尽管存在争议，但多数业内人士和;法律界人士的观点均为“有”。“万能险我理解是有表决权的。”上述保险资管公司高管表示，他认为，从万能险的性质来看，和基金产品的“表外”;不同，万能险最后不管是进入准备金还是储金和投资款，均为保险公司的“表内”项目，其保费均形成保险公司对被保险人的负债，即使是被市场认为;的投资型产品，万能险也基本会承担身故或全残的保险责任，且不以投资方面的盈利或亏损而改变其保险责任。所以，从根本上来说，万能险产品也是;保险产品的一种，保险公司是通过万能险资金所持股份的所有人，具有投票权。南开大学法学院教授韩良及麦吉尔大学金融学兼