加息周期中的资产、资源价格.PDFVIP

2011 年2 月9 日 中国宏观经济 宏观研究报告 第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 加息周期中的资产、资源价格 联系人： 宋启超 0755 1989-1990 年日本经验的借鉴 songqichao@ 郑振源 zhengzhenyuan@ 报告要点：  加息周期之中，比较发现价值。我们发现，2010 年的中国和1989 年的日本，在经济现象上是有类似 可比性的，而雁阵模型和产业链攀爬理论，提供了这种可比性的内在逻辑。因此，分析日本在1989 年5 月-1990 年之间的加息周期，对房地产市场、权益市场、大宗商品价格等的影响，对于研究当前 中国问题有所帮助。  货币投放的掉头向下是日本房地产泡沫破裂的决定性因素，而不是行政政策。日本的资产泡沫过程中， 货币信贷有着决定性作用。1984 年-1989 年，银行对房地