航空防务装备巨头腾飞在即,.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·上市公司简评 机械基础件 航空防务装备巨头腾飞在即， 成飞集成(002190) 军工板块有望整体走强 事件 首次评级 买入 公司公告《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》 5 月 19 日，成飞集成发布公告，拟发行股份购买沈飞集团、成飞 原瑞政 集团及洪都科技 100%股权，标的资产预估值 158.47 亿元；同时， yuanruizheng@ 拟向 10 名特定投资者非公开发行股份募集配套融资，总额不超 010 过 52.82 亿元，发行价格 16.60 元/股。 执业证书编号：S1440513010002 简评 冯福章 fengfuzhang@ 整合防务装备核心资产，规模与效益大幅提升 010 根据 2013 年财务数据计算，本次重组完成后上市公司的收入与 执业证书编号：S1440510120040 净利润规模将分别增加 28 和 18 倍。按照本次重组与配套融资全 部完成后的最新股本（16.18 亿股）测算，2013 年完全摊薄 EPS 高晓春 为 0.46 元/股，约为重组前的 3.5 倍。 gaoxiaochun@ 募集资金主要用于先进战斗机及航空武器系统能力提升 010 募集资金主要用于三个项目：先进战斗机及航空武器系统能力提 执业证书编号：S1440510120016 升、沈飞民用飞机零部件制造产业化建设、柴油发动机电控燃油 发布日期： 2014 年 5 月 19 日 喷射系统扩能技改及研发条件建设，募投项目将由本次重组的三 当前股价： 15.15 元 家标的公司按照统筹安排和专业分工原则共同实施。 目标价格6 个月： 25-30 元 本次配套融资的另外两层意义：交叉持股与股权激励 一是在股权结构方面，中航工业集团领导在对比研究海外大型军 主要数据 工集团的管理经验时曾多次提及交叉持股模式，本次配套融资将 股票价格绝对/相对市场表现（%） 朝着这一目标迈出重要一步；二是激励机制方面，通过本次配套 1 个月 3 个月 12 个月 融资，公司的高级管理人员与技术骨干将间接持有上市公司股 0.00/3.45 0.00/5.10 -0.21/11.02 权，对于公司的管理效率与动力将产生长远影响。