防水龙头,强者恒强.PDFVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 建材 [Table_StockInfo] 买入 东方雨虹 (002271) 其他建材Ⅱ 合理估值： 元 昨收盘： 35.84 元 （首次评级） 2017 年06 月09 日 [Table_BaseInfo] 首次覆盖 一年该股与沪深300 走势比较 1.97 防水龙头，强者恒强 1.47 十年磨一剑，三次跨越式发展奠定行业龙头地位 0.97 16-6 16-9 16-12 17-3 东方雨虹专注防水材料行业，07 年以来实现营业收入35% 、净利45% 的复合 东方雨虹 增长。公司取得今天的优秀成果不是一朝一夕的，而是公司审时度势，抓住了 沪深300 行业发展的几次重大机遇：11 年以前，公司聚焦工程，重区域扩张，全面实现 股票数据 全国布局；12-14 年，公司重点发展房地产大客户，让公司盈利再上一个台阶； 总股本/ 流通(百万股) 883/562 14-16 年，公司战略向零售端倾斜，成功推出“虹哥汇”，全面进军2C 端，“雨 总市值/ 流通(百万元) 31,635/20,160 虹”品牌飞入寻常百姓家。同时，公司充分利用上市平台的优势，在08、11、 上证综指/深圳成指 3,150/10,149 14 年利用上市融资、定增等融资手段打破产能发展瓶颈，并适时推出高管激 12 个月最高/最低(元) 36.20/15.38 励计划，全面配合各阶段战略实施，雨虹十年磨一剑，最终奠定行业龙头地位。  未来发展，强者恒强 相关研究报告： 防水材料需求端主要是建筑和房屋，根据十三五发展规划及城镇化发展规划， 预计未来行业需求整体稳中有升。而在过去的发展中，雨虹已经积累了诸多优 势：重点工程施工经验丰富，成功案例多；与众多大型房企战略合作，品牌基 证券分析师：黄道立 础坚实；2C 端的渠道积累和品牌优势；2C 端的渠道和品牌优势。我们认为公 司未来发展有望强者恒强，市占率进一步提升。 电话：0755 E- MAIL： huangdl@ 新战略，新布局，雨虹再出发 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 2016 年，公司创新性地挑选 199 名工程渠道代理商与公司共同投资设立股份 证券分析师：刘萍 有限公司。公司持股51% ，工程渠道代理商持股49% ，通过“合伙人制度”， 电话：0755 以股权关系为纽带，提升代理商对公司的黏性与归属感，实现对代理商激励模 E- MAIL：liuping@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 式的创新与升级。