2017年8月·宏观月报：物价上升投资放缓，M2和汇率稳中有升.pdfVIP

宏观月报 交通银行金融研究中心(BFRC) 落。去产能和环保限产带来供给收缩，对工业产品价格起到抬底作用。因此，未来 PPI 涨幅仍会回落，但近期不会跌入负值。 图1 CPI 翘尾因素及同比走势 图2 PPI 翘尾因素及同比走势 数据来源：WIND，交行金研中心 数据来源：WIND，交行金研中心 2.进出口平稳增长，贸易顺差扩大 出口保持增长势头。近期美国经济复苏势头走弱，8 月份综合PMI 降至 56%， 制造业 PMI 降至 52.5%，为2016 年 9 月以来最低水平。通胀水平不及预期，CPI 下降至1.4%。虽然失业率跌至4.3%，但存在隐性失业导致失业率失真的可能。美 国启动针对我国的301 调查，对双边贸易发