研发强度与董事会特征关系研究.pdfVIP

２０１３年１２月 重庆工商大学学报（社会科学版） 第３０卷第６期 Ｄｅｃ．２０１３ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓＥｄｉｔｉｏｎ） Ｖｏｌ３０　ＮＯ．６ ｄｏｉ：１２．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７２０５９８．２０１３．０６．００７ 研发强度与董事会特征关系研究 ———基于ＰＥ支持企业的数据 吴继忠，苗朋飞 （上海理工大学 管理学院，上海２０００９３） 摘　要：在竞争激励的环境下，企业生存的关键在于拥有核心竞争力，而核心竞争力在某 种程度上与企业研发强度密不可分。本文以８４家创业板私募股权投资基金支持企业为样本， 研究了企业研发强度与董事会特征的关系，结果发现ＣＥＯ工作背景、男性董事比例与研发强 度正相关，而董事会持股比例、独立董事比例、董事薪酬与研发强度负相关。 关键词：研发强度；董事会特征；私募股权投资基金 中图分类号：Ｆ２７１．５　　文献标志码：Ａ　文章编号：１６７２０５９８（２０１３）０６００４５０８ 　　在当前竞争激烈的市场经济中，企业为了能 者研究不多，ＪａｅｍｉｎＣｈｏ和 ＪａｅｈｏＬｅｅ（２０１３）以 够不断成长，必须建立起来核心竞争力，而一个企 ２００１—２００８年间５９１家韩国高科技企业为样本 业的核心竞争力的建立很大程度上取决于企业创 研究了在风险投资参与下的支持企业研发投入与 新能力，而提高创新能力，加强研发强度（Ｒ＆Ｄ） ＩＰＯ抑价问题，结果发现研发投入的确对 ＩＰＯ抑 是一个有效路径。另一方面，由于我国大多数中 价有显著影响，而风险投资由于具有压制研发投 小企业规模小，可抵押物不多，传统融资模式对其 入不确定性的作用而对ＩＰＯ抑价具有缓解作用。 青睐不足。而私募股权投资基金（ＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙ， 虽然对 ＰＥ参与与支持企业研发强度的研究不 ＰＥ）的兴起，给了这些中小企业发展急需的资金， 多，但还是有不少学者研究了研发强度问题， 并同时输入了相应的管理经验。特别是随着创业 Ｓｏｅｔｅ（１９７９）通过对 １９７５—１９７６年间美国７００家 板的快速发展，一大批 ＰＥ支持的中小企业得以 大公司的Ｒ＆Ｄ支出的实证研究表明，Ｒ＆Ｄ支出 上市。在创新型社会构建的背景下，如何提升这 与销售额之比随着企业规模的扩大而增加。而 部分 ＰＥ支持的创业板企业研发强度成为一个 Ｓｈｅｆｅｒ和Ｆｒｅｎｋｅｌ（２００５）以２０９家以色列工业企业 热点。 为样本，得出Ｒ＆Ｄ支出与公司规模、所有者类型、 一、文献回顾 行业性质及所处地区有关。Ｂａｒｋｅｒ（２００２）等的研 针对ＰＥ投入与企业研发强度问题，国外学 究则发现 ＣＥＯ的任期与 Ｒ＆Ｄ费用存在相关关  ［收稿日期］２０１３０９０７ ［基金项目］教育部人文社会科学研究项目（０９ＹＪＡ６３００９８）“基于合伙制组织模式下的私募股权投资基金激励机 制研究” ［作者简介］吴继忠（１９７１—），男，河南开封市人；上海理工大学管理学院副教授、硕士生导师、管理学博士，主要 从事资本市场与企业战略研究。 苗朋飞（１９８９—）男，河南安阳人；上海理工大学企业管理硕士研究生。 ４５ 重庆工商大学学报（社会科学版）　　　　　　　　　　　　　　　第３０卷 系，当接近离任或者退休时，ＣＥＯ有很强的动机