信息披露、信息中介与企业过度投资.pdfVIP

信息披露、信息中介与 企业过度投资‘ 张 纯 吕 伟 (上海财经大学会计与财务研究院200433，南京大学会计系210093) 【摘要】本文基于中国上市公司的经验数据，对信息披露、信息中介与企业过度投资之间的关系进行了探索，研 究结果表明：信息披露水平提高和信息中介的发展，将减轻信息不对称程度，进而提高了企业的投资效率，抑 制过度投资行为。本文还发现上述机制之-J；3存在互补关系，信息中介作用的发挥依赖于信息披露机制，而更多 的信息中介参与营造了较好的信息传播环境，增强了信息披露机制的抑制效果。 【关键词】信息披露分析师投资效率过度投资 一、引言 投资是企业存续和扩张的必备条件，投资行为作为企业成长的主要动因与未来现金流量增长的重要基 础，长期以来备受财务学者的重视。近年来我国上市公司非有效投资行为的普遍性引起了社会各界的广泛 关注，从我国上市公司多年来投资资金的实际使用效率来看，其更多的表现为将资金投资于各种效益并不 理想的新投资项目，以扩大企业投资规模，甚至将资金投入到一些公司原本并不熟悉、且与企业主营业务 范围无关的领域等过度投资行为。