引导基金的最新发展与监管分析.PDF

2010 年6 月 2015 年1 月 引导基金的最新发展与监管分析 引导基金一般理解为政府决定设立的政策性基金，由政府适当出资以引导社会 资本的投资方向；广义上讲，其可包括创业投资引导基金、具有引导功能的产 业投资基金及天使投资引导基金等。 引导基金作为优化资源配置的有效手段，近年来在我国得到极大发展。政府通 过设立引导基金，致力于充分发挥政府财政资金的杠杆放大作用，引导更多社 会资金进入创业投资、产业投资、天使投资等领域，尤其是进入国家重点扶持 的创新型中小企业及重点发展产业，以引导并规范资本市场的投资行为，推动 我国经济更快、更好地发展。 本文拟对引导基金的最新发展、监管政策及设立与管理等方面进行介绍和分析， 供业界参考。 一、引导基金的发展 （一）创业投资引导基金的发展 我国的创业投资引导基金大致经历了探索起步阶段、快速发展阶段及规范化设 立与市场化运作三个阶段。 1. 探索起步阶段（2002-2006 年） 2002 年1 月，中关村创业投资引导资金（以下简称 “引导资金”。由于我国当 时还未提出 “引导基金”的概念，为避免与证券投资基金混淆，因此命名为引 导资金）成立。引导资金为中关村科技园管委会（北京市政府派出机构）借鉴 以色列的先进经验设立，总规模为5 亿元，主要采用种子资金、跟进投资和参 股创业投资企业的方式进行运作。 随着我国创业投资的发展，为规范创业投资，国家发展和改革委员会（以下简 称 “国家发改委”）等十部委于2005 年联合发布了《创业投资企业管理暂行办 法》（国家发展和改革委员会令[2005]第39 号）（以下简称“《创投管理办法》”）， 首次确立了创业投资引导基金的法律地位；同时，在 《国家中长期科学和技术 发展规划纲要（2006-2020 年）》等相关政策的鼓励下，国务院有关部门及地方 政府探索设立创业投资引导基金的积极性进一步提高，苏州工业园区、北京海 淀区、上海浦东新区和无锡新区相继设立创业投资引导基金。根据投中研究院 的数据统计，截至2006 年底，全国共设立创业投资引导基金6 支，总规模接近 40 亿元。 1 柯杰律师事务所 2. 快速发展阶段（2007-2008 年） 自2007 年起，国内创业投资进入快速发展阶段。“创业投资”、“政府引导基 金”成为市场热点。根据投中研究院的数据统计，2007 年至 2008 年间，全国 共新成立创业投资引导基金33 支，总规模接近200 亿元。其中，中华人民共和 国科技部（以下简称 “科技部”）、中华人民共和国财政部（以下简称“财政部”） 启动了我国第一支国家级科技型中小企业创业投资引导基金，首期规模为 1 亿 元。 3. 规范化设立与运作阶段（2009 年至今） 随着创业投资引导基金的快速发展，创业投资引导基金的性质、管理模式、风 险控制等问题亟待得到解决，在前述背景下，国家发改委、财政部及中华人民 共和国商务部（以下简称 “商务部”）于2008 年共同出台了《关于创业投资引 导基金规范设立与运作的指导意见》（国办发[2008]116 号）（以下简称“《指导 意见》”），不仅对创业投资引导基金明确定义（创业投资引导基金是指由政府设 立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导 社会资本进入创业投资领域。引导基金本身不直接从事创业投资业务），且明确 界定了创业投资引导基金的性质与宗旨，从而在一定