山东东明石化集团有限公司跟踪评级.PDFVIP

跟踪评级 山东东明石化集团有限公司 跟踪评级 跟踪评级观点 跟踪评级 信用等级：A ＋ 评级展望：稳定 中债资信评估有限责任公司（以下简称 “中债资信”）认为山东 评级时间：2015.06.03 东明石化集团有限公司 （以下简称“东明石化”或 “公司”）在跟踪 上次评级 期内保持了很强的规模优势和较高的行业地位，下游客户保持稳定， 信用等级：A ＋ 评级展望：稳定 未来原料供给或有改善；受产销量增长带动，公司营业收入继续保持 评级时间：2014.09.29 增长，但盈利水平仍然一般，公司债务负担则继续保持在行业较高水 平，未来偿债指标不会发生显著变化，整体经营风险仍较低，财务风 险仍为一般，外部增信作用有限，维持公司主体信用等级为A ＋，评 分析师 级展望为稳定。 吴武源 潘庆阳 周凯霖 电话：010 公司概况 邮箱：wuwuyuan@ 民营大型地方炼化企业。跟踪期内，公司仍主要从事炼化业务； 公司控股股东和实际控制人未发生变化。 经营风险：保持在较低水平 炼化行业产能过剩严重，行业竞争激烈，地方炼化企业相对弱势， 行业整合将加速。根据公开资料，2013 年，我国炼化一次加工能力的 产能利用率为67.5%，部分地方炼化企业受原料供应和装置匹配能力 限制平均产能利用率仅33%左右，且在产品销售方面亦受制于三大石 油集团，竞争实力较弱。2014 年6 月份以来，国际油价快速震荡下跌 中债资信是国内首家以采用投资人付 至5 年来最低水平，受累于前期高价库存以及成品油价格的数次下调， 费营运模式为主的新型信用评级公司，以 炼化行业整体盈利能力有所下滑，开工率进一步下降。短期内，宏观 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 经济复苏乏力仍将促使石化行业需求保持低速增长态势，预计行业产 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 能结构性过剩的现状仍难以有效改善。 客户提供评级等信用信息综合服务。 跟踪期内，公司产能大幅增长、产销量继续扩大，区域优势得以 保持。跟踪期内，公司原油一次加工能力仍为1200 万吨/年，继续保 持山东省规模最大的地方炼化企业地位；同期，公司300 万吨重质油 综合利用项目投产，柴油、汽油、液化气和轻质燃料油等炼油产品总 产能由 580 万吨升至 1015 万吨，随着新装置产能逐步释放，公司成 品油产量小幅增加，2014 年汽油、柴油、燃料油产量合计 523.49 万 吨，规模优势进一步增强，但整体看公司产能利用率依然偏低，加之 市场部 电话：010 新装置产能未完全释放，公司整体产能利用率下滑至不足60% 。原料 传真：010-8809