淡季更淡锌下行或成定数.PDFVIP

一周点金 锌：“淡季更淡” 锌下行或成定数 锌在上周小幅反弹后本周重回跌势，国内外锌价围绕欧债及美国联储议息及G20 国峰会等宏 观经济政策猜测展开，政策不及预期致两市场均现下跌。 一、行情回顾 LME 锌：本周伦锌震荡下行，依然围绕欧债及美联储议息展开震荡回调走势。周一受希腊大 选利好短暂提振，但西班牙债务问题重受关注，市场调头向尾盘收阴，周二普遍预期美联储将出 台利好刺激政策，伦锌上涨，但周三美联储未推行更加积极的刺激举措,令投资者感到失望,伦锌 回调，周四美元再度发力且汇丰中国 PMI 仍旧落于 50 荣枯线下方，致使伦锌承压接连下挫，并 于午后刷新近期低位1842 美元/吨，下方支撑脆弱，周五创下年内低点1797 美元/吨。同时中国 和欧洲制造业活动迟滞,令人担心经济增长和金属需求前景，令金属进一步下跌。综合来看，本 周伦锌高开低走，震荡回落，周一开盘于1910 美元/吨高位，并在周一达全周最高位1925 美元/ 吨，周五创下年内最低点1797 美元/吨，终报收于1810 美元/吨，全周下跌85 美元/吨，跌幅达 4.49%，全周成交量为44440 手，较上周增加16955 手，持仓量下跌12578 手为25.7 万手。 SHFE 锌：本周沪锌跌破原有区间，并向下突破，接近年内低点。主力合约 1209 全周开盘于 14900元/吨，最高价为15130 元/吨，最低14625 元/吨，收盘于14630 元/吨，全周下跌280 元/ 吨，跌幅1.88%，成交量减少13.7 万手为18.1 万手，持仓量减少17370 手至14.1 万手。 目前国内外走势上来看，伦锌面临方向选择，但属于易跌难守的状况，即使宏观利好，也仅 能维持前期震荡区间，向上突破困难。 图表5.1：沪锌指数周K 图 图表5.2：LME 锌电三周k 图 资料来源：文华财经 二、现货成交一般，下游看空仍是主因 本周 0#锌现货主要成交在 14600-14800 元/吨之间，较上周持平，市场情绪仍较悲观，冶炼 厂继续惜售，现货流通非常有限，随着锌价持续下跌，贸易商出货积极性也有所减弱，但现货市 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 一周点金 场交投较昨日有所好转，下游在周内连续观望后，节前最后一个交易日逢低接货有所改善。0#锌 期现价差进一步收窄至贴水 60-升水 70 元/吨，基本符合我们前期关于升贴水收窄并可能转化为 升水的判断，在此情况下，现货企业可以考虑买期货抛现货的反套，并注意控制风险和关注期现 价差的变化。 图表5.3：锌期货主力与现货价格及期升贴水走势（单位：元/吨） 16500 升贴水（期货-现货） 0#锌现货价 沪锌主力收盘价 800 16300 700 16100 600 15900 500 15700 400 15500